事件：
        3月30日至31日，以北京、上海为代表的多地响应国办发?2013?17号文，先后出台房地产调控细则。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        板块短期估值修复：我们认为  “国五条”的冲击已充分反映在目前房地产板块估值中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各地细则的力度未超此前市场预期。在今年行业基本面数据明显恢复的背景下，地产板块（申万）年初至今累积下跌7.69%，主要由于政策面的不确定性，预计这一因素的移除将使板块估值短期得到一定修复。但伴随调控政策的落实、各地对价格热点持续打击以及可能出现的住房销量下滑等因素使我们维持“中性”评级。
        房地产政策常态化、精细化、差别化：以北京为代表的一线城市作为前期主要住房价格热点，出台细则相比最为严格；而主要二线城市细则主要以纲领性呼应中央基调为主。我们判断下一个阶段，房地产政策的常态化、精细化、差别化将持续存在。这一趋势符合各城市住房市场处在不同发展阶段的实际情况。
        热点城市严格贯彻“国五条”：北京的细则在限购、限贷及个人转让住房所得税方面对17号文进行了全面贯彻，力度最为严厉：1）进一步深化限购，对于京籍单身人士限购一套住房；2）对于二套房贷继续收紧，要求进一步提高贷款首付比例；3）个人转让住房交易，在可以核实房屋原值的情况下将严格按转让所得的20%计征。作为近期价格上涨的热点城市上海、深圳房地产相关细则也相应落地，对“国五条”逐一进行了回应，但未有政策加码。我们认为热点城市的政策力度整体符合预期，且主要城市前期在已经对限购执行力度以及新房的预售许可等环节实施监控，下阶段政策也将以针对价格过热为主。
        前期房价平稳地区未有政策加码：相较热点城市，前期房价上升不多，地产周期尚在去库存阶段的城市细则较为温和，以纲领性响应为主。诸多城市将2013年房价控制目标定为“新建商品房价格同比涨幅低于人均可支配收入实际增幅”，我们认为无论从2011年“新国八条”  对年度新建住房价格控制目标的实施效果；还是各地人均可支配收入的增幅（已公布的9个城市2012年人均可支配收入平均增幅为9.9%）来看，这一调控目标对于稳定房价效果不明显，可能被市场解读为过于温和的房地产调控手段。
        三月需求集中释放，后续住房销售将出现下滑：  19个主要城市3月（至29日）新房成交同比平均上升55%，其中四个一线城市（京沪广深）成交同比平均上升75%；而12个主要城市的存量住房成交同比上升344%。从绝对成交量而言，以上城市的新房/二手房成交分别平均占2012年上半年的交易量的64%及148%，需求集中释放的特点明显。在传统住房销售旺季到来之际政策尘埃落定，有利于稳定市场预期，但由于前期需求提前释放，预计下阶段以存量住房交易市场为代表的市场活动将出现显著环比降幅。