投资建议：
　　考虑到目前广本、广丰整体步入改善通道，未来再次大幅下挫的可能性小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　下半年新车型集中投放，有望改变销售低迷的局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预测2013年、2014年每股收益为0.3元、0.61元，当前股价对应PE分别为19倍和9倍，维持“推荐”评级。
　　要点：
　　净利润大幅下滑。2012年公司实现营收129.6亿元，同比增长18%；实现归属上市公司股东净利润11.3亿元，同比大幅下滑73.5%；每股收益0.18元，小幅低于我们预期。钓鱼岛事件令广本、广丰四季度销售遭受重挫，而新品牌广菲、广三仍处亏损期，整体投资收益大幅下滑43%，是公司业绩低迷的主因。
　　两“田”销售遭遇重挫。公司全年销售整车71.2万辆，同比下滑3.8%，主力品牌广本、广丰分别销售31.5万辆和24.6万辆，同比分别下滑14.1%和10.3%。受钓鱼岛事件影响，4季度广本、广丰下滑幅度均超过40%，远远大于前3季度水平（广本：-2.1%；广丰：+2.7%）。广菲、广三首款车型分别于去年9月和11月上市，全年销量较少。受新车GS5上量拉动，广汽乘用车销售3.2万辆，同比大增91.8%。
　　上半年日系复苏缓慢。前2月广本、广丰市占率（狭义乘用车）仅为1.6%和1.5%，与去年11月水平相当，较钓鱼岛事件前均下滑0.7个百分点，显示日系复苏进程缓慢。当前车型缺乏吸引力是销售乏力的主要原因。近期2013款雅阁和增值版凯美瑞推出后，整体价格有所企稳，但考虑到主力新车均在下半年投放，我们判断上半年广本、广丰销售复苏力度有限。
　　下半年期待新车发力。根据公司规划，两款重磅新车ConceptC和第九代雅阁预计分别在今年8月和9月上市。其中ConceptC专为中国市场设计，定位介于思域与雅阁之间，利于弥补广本相应区间的空白；第九代雅阁外观、动力均有明显提升，上市后有望扭转广本销售低迷的局面。另外三款新车全新雅力士、两厢版菲翔、帕杰罗劲畅有望于下半年上市，预计将对销量带来一定提振。考虑到新车型上市时间偏晚，预计对全年销售贡献有限，我们认为13年是公司是布局之年，14年整体将迎来明显改善。
　　风险提示：日系复苏缓慢；新车投放不达预期。