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证通电子研究报告:东方证券-证通电子-002197:安全与多样化支付的受益者-080714

股票名称: 证通电子 股票代码: 002197分享时间:2008-07-14 18:26:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 644 KB 分享者: lu****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀁺  公司三大类产品自助服务终端、EPOS、密码键盘08  年都将受益行业大增长和公司竞争优势获得翻倍增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  盈利能力较高的PCI  加密键盘国内国外市场双双开拓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内市场随着对安全逐渐重视获得PCI  认证加密键盘需求获得推动。中国银行总行要求采购的自助服务终端、POS  产品都使用获得PCI  认证的加密键盘,证通电子作为唯一一家商用的厂商将受益于这一机遇;海外市场公司凭借多项PCI  认证先后开拓日立、富士通、OKI、LG、东芝等客户,由于价格是竞争对手的1/3-1/2,公司具备显著优势;日立的加密键盘已全部向公司采购,证通电子将受益日立ATM  的大幅增长而获得销量提升;建议关注公司在迪堡的认证进程以及PCI2.0  认证进程。
􀁺  自助服务终端受益行业快速增长,07  年公司与南天信息平分秋色,两家公司各拿到8000  台订单,交货5000  台,08  年各大银行自助服务终端采购持续增长,而中国移动等也将加快自助服务的比重,公司将成为主要供应商之一。公司目前产能已扩至1.2  万台;随着下半年各大银行的采购加速,公司自助服务终端有望快速增长;
􀁺  EPOS  产品作为创新类支付产品,相比POS  具备明显价格优势,符合固话运营商、银行、银联利益,未来几年迎来快速增长。EPOS  最大特点是先发优势明显,随着邮储、建行在各省EPOS  采购,证通电子市场占有率有望从50%提高至75-80%水平,收入也有2.5  倍以上的增长,由于公司市场优先战略,毛利率略有下滑;
􀁺  参照东信和平、吉瑞触摸类似厂商海外市场的成功开拓,公司未来有望进入这一或规模巨大或蓝海特征的海外市场,并将在电子支付上衍生出新产品,这将成为公司发展新的力量,最近对公司的调研进一步印证我们的判断。公司08、09  年有望进入快速增长阶段,08、09  年EPS  分别为0.86、1.17  元,给予08  年30  倍PE  和买入评级。

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