投资要点：
        l  深发展2006  年三季报显示，公司期末资产规模达到2462  亿元，同比增长11.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】存款规模同比增长64.86%，贷款规模同比增长约25%，主营收入同比增长30.41%，拨备前利润增长26.7%，净利润增长196.85%（见图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）五级分类口径不良贷款率为8.3%，较去年同期的10.3%有显著下降。公司三季度末实现净资产收益率14.7%，EPS0.46  元，资本充足率为3.59%。
        l  深发展净利润大幅增长的主要原因在于当期计提拨备的减少。相较于2005  年同期，公司计提的拨备减少约30%。根据我们的测算，公司的拨备覆盖率由2006  年中期的45%上升到三季度末的约48%，虽然略有提高，但仍远低于同类上市公司的拨备水平。我们认为公司通过少提拨备以提高净利润水平的做法较为激进。
        l  公司净利润大幅上升的另一原因在于增加一般贷款比重，提高盈利能力。在总贷款比年初仅增长12%的情况下，一般贷款增长了37%，占总贷款的90%。一般贷款中个人贷款增长64%，个人贷款比重的增加可以降低贷款组合的风险，并减少对资本金的消耗。此外，公司的中间业务发展势头较好，手续费及佣金等非息净收入同比增长48%。
        l  资本充足率不足仍是制约公司发展的瓶颈。公司的资本充足率由年初的3.71%下降到三季度末的3.59%，与8%的监管指标渐行渐远。在信贷调控和资本金压力下，公司三季度末的信贷规模约与2006  年中期持平。
        如果不能及时补充资本金，深发展的规模扩张将受到极大限制，进而影响到公司长远的发展前景。