􀂾  宏观经济形势：
国际市场上，纽约商品交易所原油期货价格再创新高，带领其他大宗商品价格重拾升势；英国央行货币政策委员会宣布维持基准利率不变，鉴于英国对国际经济形势的影响远不如美国、日本和欧元区，其利率措施对国际通胀形势影响不大；国内市场上，海关总署统计数据显示我国贸易顺差正在大幅降低，农业部发布信息也显示我国农产品贸易逆差正在扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家统计局公布数据显示我国消费者信心指数连续第三季度下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下周6月份的CPI数据将出台，我们认为6月份CPI可能继续回落，达到7%左右，但是由于CPI数据一定程度上的失真，其回落并不能说明通胀形式的缓解。中央将在7月中旬开会定调下半年的宏观经济政策，政策上可能会有较大的变化。
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􀂾  货币政策：
本周人民币对美元升值0.35%、对欧元贬值0.23%，符合中长期看汇率变化的趋势。人民币汇率受贸易顺差和外汇储备影响较大，我国进出口贸易已经连续48个月显示为顺差，外汇储备世界第一并且还在继续增长，这种情况下人民币一直面临较大的升值压力，如果国际经济难好转而中国经济仍独秀的话，这种压力会更大。人民币的升值压力迫使央行采取更严厉的宏观调控政策，引起资本市场资金的紧缩。这种情况下，未来债券配置更注重流动性，部分券种吸引力下降可能价格会下跌。当然，债市走弱同时也孕育着相应的投资机会。
本周央行公开市场操作显示为回笼资金510亿元。这是近六周以来首次显示为资金回笼，货币投放与回笼的数据变化显示出监管层在货币政策上仍以紧缩为导向。前几周主要表现为正投放的原因主要是在于原先的央票和正回购的到期，本周央行加大了货币回笼力度，充分说明近期央行谨慎于货币的投放。从招投标利率走势上看，近期基本上没有变化。28天回购利率保持3.2%的水平；3月期、12月期央票利率分别维持3.3978%、4.0583%的水平不变。值得注意的变化是，央行在2年之后重新启动了6月期央票的投放，招投标利率为3.6969%。