公司继续保持仓储式超市每年12-13 家,便民超市60-80 家的展店速度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008 年上半年新开仓储式超市7 家,其中2 家在武汉市区, 5 家在湖北省境内,新开便民超市36 家,均在湖北省境内。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重庆市2008 年尚无新开门店,公司目前在重庆的战略是发展2000-3000平米的食品加强型超市,扩大销售规模增强与供应商议价能力,保守估计公司在重庆地区的业务要2010 年才能实现盈利,也不排除2009 年重庆地区业务扭亏为盈的超预期可能。
主营业务持续增长,未来发展取决三类扩张。公司2006年、2007年销售收入分别增长25%和29%,归属上市公司净利润分别增长60%和52%。根据公司最新公告2008年1-6月净利润同比增长50-60%,预计2008年1-6月份收入同比增长25%,每股收益约0.14-0.15元。公司未来三年的扩张主要取决于三点:一是仓储式超市在湖北境内(除武汉市)的扩张和便民超市在武汉市的扩张,根据公司配股说明书公告仓储式超市在湖北境内仍有100家以上的发展空间;二是在三线县城开设包含家电百货超市的综合性卖场,目前公司正在考虑此类业态的布点;三是重庆区域盈利后在其他区域的扩张。短期内还是以第一类扩张为主,第二类扩张为辅,第三类扩张尚需时日。
综合毛利率处于行业中上水平,仍有上升空间。2007 年超市类上市公司步步高、华联综超、武汉中百、物美商业和北京京客隆的综合毛利率分别为19.50%、20.52%、17.35%、16.33%和16.39%,武汉中百属于行业中上水平。通过调研了解到目前仓储式超市生鲜的毛利率大致12.4%,食品为14.4%,非食品为17.8%,2008 年公司通过加大自采比重、加强源头采购和供应商持续谈判提升综合毛利率,预计2008 年综合毛利率同比增长约增长1 个点左右。门店租金3-4 年上调5%,人力成本逐步上升。公司便民超市和仓储式超市多数为租赁物业,目前在武汉门店租金约为40 元/月/平米,每3-4 年租金上调5%,2003-2008 年新增门店分别为91 家、42 家、79 家、92 家、67 家和43 家(仅1-6 月),新增门店数量相对均匀,租金不存在某一年度集中上涨的可能。因为《新劳动法》的原因,以前临时工转为合同工,同时公司建立颇具激励性质的考核制度,每年约有70-80%的员工可以晋级,公司人力成本将逐步上升,2008 年用于员工工资的支出大约增长3000 万-3200 万。