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青岛金王研究报告:东海证券-青岛金王-002094-调研报告-080714

股票名称: 青岛金王 股票代码: 002094分享时间:2008-07-14 13:51:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢媛媛
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 170 KB 分享者: Ja****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  蜡烛主要消费市场在欧美国家,消费需求稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外蜡烛企业销售渠道健全,品牌认可度高,使其毛利率水平远高于中国企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但随着石油价格高企,海外企业利润水平受到原材料和人力成本的双重挤压,其将产能转移到亚太地区的愿望日益强烈。
􀂉  在人民币升值和原材料价格大幅上涨的背景下,公司始终保持20%左右的毛利率水平。我们认为公司已经和国际大型客户建立了长期稳定的战略合作关系,具有一定的议价能力,有助于增强公司抗风险能力,消化原材料价格上涨和汇率波动等因素对公司带来的负面影响,使公司盈利水平保持稳定。
􀂉  为了抵抗欧美对中国产蜡烛产品的反倾销影响,公司将年产4,000  万件新型聚合物基质复合体烛光系列产品扩建项目改在越南公司实施。去年年底越南公司一期已经建成投产,二期将于2008年9月建成,合计产能将是目前产能的翻倍,新增销售收入23680.8万元,新
􀂉  下游国内销售网络的建设是漫长的过程,公司目前工作重心放在品牌建设,对下游门店的定位也从单纯蜡烛及相关工艺品转为高档家居用品销售,我们认为公司销售门店的建设有加速的趋势。
􀂉  出于向上游拓展的考虑,公司2007年参股利津森化40%,并参与甘泉大明油田开发。截止目前,已打油井20口,2007年利津森化实现净利润1002.43万元,低于原1500万元的预期,主要原因是07年补交所得税造成的,其实际净利润在1700万元左右。公司计划2008年打井100口,将成为公司利润贡献的主要力量。

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