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国投中鲁研究报告:中银国际-国投中鲁-600962-正在进行产能扩张-080714

股票名称: 国投中鲁 股票代码: 600962分享时间:2008-07-14 13:30:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵宗俊
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 同步大市
研报大小: 407 KB 分享者: lia****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

维持同步大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预测国投中鲁08、09和10年完全摊薄每股收益分别为人民币0.70、0.80和1.06元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)参考A股同类公司的估值,我们认为股价处在合理范围内。虽然已考虑到可能的资产注入,按照09年25倍市盈率,我们将目标价由22.40元下调至20.00元人民币,并维持同步大市评级不变。
对大股东的非公开发行股票数量下调至3,670万股。国投中鲁公告,控股股东——国家开发投资公司将用现金认购增发股份的数量将由5,000万股下调到3,670万股。增发价定在人民币10.98  /股,禁售期为36个月,禁售期自2008年7月10日至2011年7月10日。此次增发后,国家开发投资公司对上市公司的持股比例将由32.30%上升至44.62%。
正在进行产能扩张。公司募集资金将用于公司扩大产能和收购兼并,以尽快赶上行业前两名的产能规模。我们预计公司07/08榨季处理能力提高到410吨/小时,08/09榨季扩张到430吨/小时,对应2007-09年果汁总产量分别为19、22万吨。
浓缩苹果汁出口离岸价格下滑。06年,浓缩苹果汁平均出口离岸价格在每吨900美元左右,去年12月,价格提升到了每吨1,730美元。目前,部分国内的主要生产商已签订了离岸价  (每吨1,400-1,500美元)合约,下滑的主要原因是波兰等主产国苹果丰产预期,出口价格下滑带动。上半年由于日本毒饺子事件影响,公司发货量同比下滑大约20%以上,预期08年中报业绩低于市场预期。

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