核心观点
套利策略主要可以归纳为五类:期货套利、ALPHA 套利、ETFs 套利、股票市场中立、期权套利等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1 期货套利策略
期现套利策略关键点在于算法交易策略、现货组合的再平衡策略和提前平仓或移仓策略。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在目前国内股票现货实行T+1 交易机制下,期现套利可以通过现货组合转换为ETFs 实现当天套利交易的完成。蝶式套利、跨期套利和跨品种套利主要运用统计套利技术来实现。
2 ALPHA 套利策略
ALPHA 套利是指指数期权或指数期货与具有ALPHA 值的证券产品之间进行反向对冲套利。为实现ALPHA 套利,选择或构建证券产品是关键。兼具折价率与超额收益ALPHA 的证券产品是进行ALPHA 套利交易的首选。具有超额收益ALPHA 的证券产品是进行ALPHA 套利交易的次选。
3 ETFs 套利策略
ETFs 套利风险在于:(1)时间滞后性。(2)流动性风险。如果融资融券推出后,可以实现真正意义上的ETFs 套利交易。在折价套利机会出现时,可以同时融券卖出ETFs 的样本股票和在二级市场买入ETFs份额,实现折价套利交易;在溢价套利机会出现时,可以同时融入ETFs份额卖出和在一级市场创设ETFs 份额,实现溢价套利交易。
4 股票市场中立策略
主要包括成对交易(Pairs Trading)策略和统计套利(StatisticalArbitrage)策略。通常利用投资组合最优化策略来实现股票市场中立策略交易。首先利用模型分析股票的预期收益、预期风险、股票之间的预期关联度、每只股票的预期b 值以及每只股票的预期交易成本。其次设定参数约束条件对包含多头和空头的投资组合进行优化。参数主要包括现金流中性(平衡组合中的多头和空头,这样的组合就是现金流中性的)、预期的b 值为0、部门及行业为中性、没有过大的净投资风格暴露(包括大小盘股票的风格暴露、汇率等系统性风险暴露)。
5 期权套利策略
广义的期权套利策略主要包括简单策略、价差策略和组合策略。价差策略主要是指持有两个或以上相同类型期权头寸,组合策略是指同时持有同一种股票的看涨期权和看跌期权头寸。