报告摘要：
􀂾  2008年以来钢材价格持续大幅上涨，2008年第一季度公司毛利率同比下降2.8个百分点，考虑原料库存因素，我们判断2季度公司成本压力较第一季度继续上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  公司主营产品为装载机和挖掘机，另外通过收购汽车起重机制造企业振冲安利，进入汽车起重机领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前挖掘机产品正处于产能释放阶段，规模效应的体现能较好的转移原材料价格上涨带来的成本压力。进入汽车起重机领域有助于公司在未来更好的抵御宏观调控的风险。
􀂾  装载机是公司收入、利润构成比例最大的产品，公司可通过产品提价的方式部分的转嫁成本上涨的压力，但我们对后续装载机的提价能力感到担忧。这一方面是由于装载机产品竞争激烈，市场较为饱和；另一方面由于信贷数量化控制，下半年国内需求方面存在不确定性，若下游购买意愿若下降，将使得产品提价更为困难。
􀂾  另外目前人民币处于加速升值状态，这对公司出口品的竞争力以及出口盈利能力将产生不利的影响。
􀂾  我们下调对公司的盈利预测，预计2008-2010年每股收益分别为1.45元、1.91元和2.33元。考虑到装载机产品成本转嫁能力较弱，我们下调公司投资评级至“增持-B”，并下调目标价至26元。