业绩预增符合预期
公司对半年业绩的修正符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司一向行事谨慎，一季报对业绩的预期是明显偏保守的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于电价的调整和电量的迅速增长，公司一季度业绩就超过去年上半年，二季度由于低成本的自发电和地方水电比例提升，正常情况下业绩应该超越一季度，因此半年报同比100%以上的业绩增长是完全正常的。
购、售电价格变动值得关注
本次全国范围的电价调整，由于首先在省级电网中执行，作为地方电网，可能会推迟到09年初上调电价，短期不能享受到电价调整带来的业绩推动。2006年全国范围销售电价平均上调了2.49分，调价时间从6月30日开始，公司电价没有随之上调，而是在07年1月才接到电价调整通知，从3月1日开始执行，推后8个月，但调价幅度达到3.16分。
对于电价，我们认为值得关注“地方电价差”和“向省网购电的价格的变动”两方面的因素。较之通常的电网企业，由于文山州本地完全是小水电，上网电价调升的可能性不大，即使调整，幅度也十分有限，如果公司销售电价能等幅得到调整，也就是上调2.5分，那获得的价差将远大于普通的电网企业，其毛利率将得到大幅提升，是公司潜在的一个利好因素。
但另一方面，本次云南地区火电电价上调高达3.5分，全国最高，给云网造成较大成本压力，虽然目前云网给公司的电价尚未上调，但提升可能性较大，且不排除公司销售电价上调滞后于购省电价格上调的可能，这是公司可能面临的一个短期利空因素。
维持全年业绩预测，并维持“推荐”评级
在电价变动情况明朗前，我们仍维持对公司08、09和2010年0.41、0.52、0.68元的EPS预测，但看好09年电价调整给公司09年后带来的业绩推动。由于后期有年25%以上的业绩高增长支撑，目前31倍的08年动态PE估值并不算高，在煤价大幅度上涨的背景下，公司电网加水电的业务结构具有良好的稳定性，是目前电力板块中的优选配置品种，我们仍维持对公司“推荐”的投资评级，6个月目标价15.0元。