估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于一汽轿车  (尤其是08  上半年)表现出色，我们将其08  和09  年每股收益预测分别由0.56  人民币和0.69  人民币上调至0.62  人民币和0.75  人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时我们相信一汽轿车有望获得母公司的优质资产注入，未来后者的整体上市计划也可能进一步推动一汽轿车的发展。目前该股股价相当于09  年12.2  倍市盈率，而同业平均在8-12  倍。我们基于13.5  倍09  年预测市盈率，将其目标价由15.90人民币下调至10.12  人民币。维持同步大市评级。
08  上半年净利润同比增长200-250%。一汽轿车公告08  上半年净利润同比预增200-250%，相当于4.96  亿至5.80  亿人民币。上半年每股收益在0.30-0.36  人民币。08  年1  季度净利润同比增长261.1%。由于奔腾的销售从07  年下半年开始放量，所以我们认为08  下半年公司增长将会有所放缓。同时我们认为新款马自达6  和奔腾B50都将于08年底前面世，因此营销费及模具摊销成本等将有所上升。我们预计08  年全年每股收益在0.62  人民币左右。08  年1-5  月，公司奔腾系列销量同比增长了207.5%至18,878  辆，马自达6  销量同比增长45.2%至29,093  辆。我们保守估计马自达6  和奔腾全年销量分别为69,000  和43,500  辆。
投资。公司08  年开始分别投资5.70  亿人民币、8.21  亿人民币和6.95亿人民币于Mazda6  改型项目、轿车B131  (奔腾B50)技术改造项目和二发自主发动机项目。预计至08  年末，Mazda6  项目年产能将达到6  万辆；至2010  年，B131  项目年产能实现8  万辆。在自主发动机项目完成后，发动机年产能将在08  年底或09  年初扩大至9  万台。上述三个产能扩张项目将成为未来公司利润增长的重要推动。