1，  我们把过去一周市场表现定性为技术面反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在前期快速下跌后，比较便宜的估值和好于预期的中期业绩，推动了这次反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）配合反弹的，是高位震荡的原油价格（波动加大，没有继续创新高）；传言中的信贷放松政策（决策层频繁基层调研，了解更严峻的企业经营现实）；和继续回落的CPI（6月CPI是7.1%，在国家统计局公布前一周，全世界都知道了）。但仔细考虑基本面，反弹基础不够坚实，一些信息有待进一步确认。
2，  我们认为，推动市场较大规模反弹（25%）的动力有三个：a，境外的原油价格下跌；b，境内的信贷明显放松；c，股票市场内涌入新的资金。
3，  其一，原油价格下跌。不管我们承认与否，中国需求是全球资源价格上涨的重要推动力，甚至超过了美元因素、地缘政治和OPEC产量。申银万国前期加拿大巴西“资源之旅”，得到的深刻感受是，全球投资者仍然认为中国将继续保持强劲经济增长，资源需求依然旺盛。如果不是身处国内，有一些基层调研经验。只观察中国经济的上半年宏观数据，难以让全球投资者相信中国资源需求量将逐渐下滑。只有等到宏观经济数据出现明显下滑（比如未来公布的GDP增速/工业利润增速），看到中国资源进口量的逐月下滑（5月原油进口量还反弹了），才能明确传导中国经济着陆信号，才有效推动国际大宗商品价格回落。置死地而后生的第一层意思，在于中国经济着陆信号越明显，大宗商品价格回落越明显，境内企业成本压力减轻程度越明显。
4，  其二，信贷放松。在CPI仍然超过7%的情况下，轻易放松信贷，无疑是赌博。成品油和电力价格调整对PPI和CPI的冲击效应还没有被明确观察到，（事实上6月PPI的传言已经蔓延开来，8.3%或者8.8%的版本都会造成一定压力）顺差和热钱还在大规模进入境内。放松信贷，不控制M2增速，现在还为时过早。