继国家发改委6  月20  日起将汽油、柴油价格每吨提高1000  元；航空煤油出厂价格每吨提高1500  元后，中航油新近宣布于3  季度上调国内航油“综合采购成本价差”720  元/每吨，上调额度为06  年该项目出现后之最高，以弥补中航油大幅提高的进口航油成本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  调价后国内航油售价为8740  元/每吨，与国际价格倒挂压力已大幅减小，但与新加坡航油理论测算价格尚有超过1000  元每吨的价差距离，在当前宏观价格体系调控出现明显转向背景下，国内航油价格后势仍取决于国际原油价格的具体变动情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据我们测算，在既定的情况下，08  年国内航油均价每上涨100  元，南航和国航每股税前利润将分别下降约0.0662  元和0.0126  元。

  此次720  元/每吨的调价幅度使得航空公司业绩面临再次下调的风险。经济放缓、通胀抬头以及突发事件较多导致的需求不振将会较明显的抑制航空公司向下游传导显著加大的燃油成本压力的能力。预计下半年航空业基本面难以出现明显的戏剧性好转，其尚存的看点在于我们中期策略报告中所提及的基于若干事件性刺激的交易性机会。维持行业“中性”投资评级，维持国航和南航“谨慎推荐”投资评级，以反映相关交易性机会和我们对下半年宏观经济的谨慎。

  财政部经济建设司副司长曾晓安新近表示，国家将根据国际市场原油价格变动情况，择机出台燃油税，以取代公路养路费等交通维护和建设方面的部分收费。自1998  年提出拟开征燃油税，已近10  个年头，因所涉利益错综复杂，终未成行。我们认为，当前国际油价高位运行，国家成品价格管制开始松动，在节约能源和道路交通税费改革大背景下，燃油税话题重提并非偶然，但具体实施仍有若干先决条件。