2006年10月25日公司研究新股研究全球第一港
　　非周期性消费品·港口估值区间：3.86-4.10元
　　上港集团吸收合并G上港上港集团是国内最大的港口集团，全球第一大港上海港唯一的公共码头经营商，业务包括集装箱、散杂货、港口物流和港口服务四大类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司以3.67元/股发行股票作为换股吸收合并对价交换上港集箱股票，换股比例1:4.5。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次发行股票数量为24.22亿股，全部用于换股吸收合并上港集箱，不另向社会公开发行股票募集资金。公司吸收合并上港集箱后将成为我国港口行业第一家集团整体上市企业。
　　集装箱业务，未来主要的利润增长点集装箱业务是上港集团最重要的收入和利润来源，并且仍将是未来主要利润增长点。洋山港的建设与发展，将是上海港能否成为国际航运中心的关键。公司近几年来积极投资长江流域集装箱码头，奉行国际化发展战略，与外资合作，积极开拓海外市场。
　　散杂货业务，将持续稳定增长散杂货业务毛利率较高，货源稳定，是公司重要的利润来源之一。罗泾二期、外高桥六期将于07年投入运营。
　　预计未来吞吐量将保持10%的稳定增长。
　　港口物流业务，整合迎发展公司正致力于整合港口物流业务资源，计划在明年初组建上港集团物流公司，并积极展开国际化合作。公司有规划在2010年之前使港口物流业务成为上港集团的第二大利润来源。
　　估值分析我们在做比较估值时，考虑到上港集团在国内无可争议的行业龙头地位和国际上愈加显著的航运中心的地位，对应于行业平均值均给出了不同程度的溢价。而且我们更看重公司2007年业绩的增长。综合比较分析，我们认为上港集团股票二级市场合理的价格区间是3.86~4.10元，对应2007年的市盈率是22.9~24.4倍。