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包钢稀土研究报告:第一创业-包钢稀土-600111-易货贸易再调整镧铈控制功可成-080710

股票名称: 包钢稀土 股票代码: 600111分享时间:2008-07-11 09:02:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 巨国贤
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 121 KB 分享者: lis****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  这是公司行业话语权的又一次有力体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2006  年底,公司开始实行易货贸易政策回收氧化钕、氧化镨钕产品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体的操作策略是:公司提供给下游稀土分离企业100  吨的稀土精矿,下游稀土分离企业必须返还5吨氧化钕或者5.2  吨的氧化镨钕;公司另外补偿给稀土分离企业31.8  万元。2008  年起公司将分离企业返还的氧化钕或氧化镨钕产量分别提高至6/6.2  吨,补偿给分离企业由31.8  万元上升到43.8  万元。现在提高加工费82000  元,每吨新增易回氧化镧3  吨,新增易回氧化铈9  吨。即新政策为每100  吨稀土精矿补偿分离企业52  万元,分离企业返还公司氧化钕或者氧化镨钕6/6.2  吨,外加氧化镧3  吨和氧化铈9  吨。
􀁺  根据公司最新方案,将提升每股盈利0.069  元。根据此公告,我们可以简单理解为,公司用82000  元购买了3  吨氧化镧和9  吨氧化铈。两种产品目前的价格,氧化镧为3.9—4  万元/吨,氧化铈1.65-1.7  万元/吨。按照市场价格计算,此部分产品价值26.55—27.3  万元。去除公司提高的加工费8.2  万元,通过这次更改易货贸易政策公司每百吨稀土精矿多盈利18.35—19.1  万元。依此预估,将为公司增加盈利5550  万元,半年实施折合新增每股盈利0.069  元。
􀁺  随着公司控制力度的增加,氧化镧和氧化铈价格有望维持高位。氧化镧和氧化铈目前产区主要在我国的包头、四川冕宁地区,在四川冕宁地区矿权被江西铜业集团竞拍买得之后,行业集中度大幅提升,因此价格有望保持高位。而对于氧化钕、氧化镨来讲,由于在广东、福建、江西的离子型稀土矿中也有生产,这些地方的无序开采并且难以管制,因此价格难以维持较高的价位。

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