公司盈利和经营效率进一步提升06年1-9月公司销售收入同比增长35%，净利润同比增长45%，每股收益0.32元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】06年公司新增3条HID灯生产线，产能的增加配合市场销售，预期06、07年HID灯销售达到75万只和170万只，成为公司盈利增长的主导因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预期在HID灯上的技术积累的不断释放会降低公司在该产品上的制造成本，同时提高产品合格率（从06年的90%提升到07年的目标值97%），新设备的调试过程也会比过去大为缩短。
　　HID灯进入整车市场正在稳步推进过程中HID灯处在市场需求刚起步的阶段，公司的产品价格仅为飞利浦的1/3或更低，在中档车的应用会更有竞争力。明年公司可能会进入福迪、吉利、奇瑞的整车配置，和大众也在路试阶段。以公司产品的品质、价格来看，进入整车市场指日可待。我们预期在08年以后就会明朗化。我们目前的盈利预测06、07年按照汽配市场上的增长来作相应估算。
　　 技术创新会持续给公司注入业绩增长动力公司的研发投入与收入比率4%，未来的投入还会继续增加。HID灯除了可以用做汽车前照灯外，还可以用于医学中的内窥镜、对照度要求较高的消防和军队中的手电筒、旅游、游艇、高档商业等等。公司在其他的应用上也有一定的技术储备，将根据产品的成熟性和市场的需求逐渐推出，增加公司未来的持续成长性。
　　 合理估值12-14元HID产品继续成为公司盈利增长的主要来源，06年HID产品毛利占比预期由05年的41%上升到53%。06、07年每股收益0.4、0.56元，净利润增长率分别为35%和40%。我们认为可以给公司的独有的专利产权和创新能力以溢价。再与近期新上市中小板公司及同行业上市公司相比较，我们认为二级市场合理价在12-14元之间。
　　 风险提示：资本趋利带来竞争的加剧HID产品的高盈利吸引资本的投入，价格竞争引致产品毛利率的下降的风险。
　　2006年10月25日