投资要点：
●公司是我国高压开关龙头之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平高电气与沈开、西开为我国三大高压开关龙头企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主要业务分布在本部和参股50%的合资公司平高东芝。本部主要产品为封闭组合电器（GIS）、敞开式六氟化硫断路器（SF6  断路器）和隔离开关、接地开关。平高东芝主要为GIS、罐式断路器（T-GCB）和半封闭组合电器（HGIS）。公司产品90%以上销售对象为电网，10%左右销售给石油化工等行业。
●  本部产能开始释放，产品结构调整有望提升毛利率本部业绩。截止08  年6  月底，公司本部新签合同17  亿元，目前合同订单总共在22亿元左右。预计今年08  年本部新增合同30  亿元，同比增长32.6%；实现营业收入25.68  亿元，同比增长46.8%。
从国家电网2007  年度和2008  上半年GIS  集中招标情况来看，基本上平高、沈开、西开的中标率在20%左右，平高东芝的中标率在10%左右。但是从中标的电压等级来看，平高东芝中标的GIS  电压等级以550kv  居多，其他公司基本以252kv  居多。可以看到，在高电压等级上，合资公司还是占了一定优势。
●平高东芝产能大幅提高，投资收益有保障。自2007  年底二期投产以来，东芝目前的已经到达了30  亿元的产能，但是由于零部件配套等原因，上半年东芝产能释放幅度不大。08  上半年东芝新增订单9亿元，目前合同订单在22  亿元左右。08  年东芝预算销售收入18  亿元。上半年由于地震影响，大渡河流域的部分产品收入未能确认，预计下半年会进行确认。随着HGIS  的投产，由于其毛利率低于GIS，因此整体毛利率会比07  年有所下调。东芝税率为15%，将延续至2009  年。
●  特高压建设为公司带来机遇。特高压建设将为公司带来很大的机遇。随着产品等级向高电压等级转变，公司产品结构的改变将对公司毛利率的提升有很大重要，从而抵御原材料价格的上涨。
●  费用控制仍待提高。公司的代理费用难以消除、管理的改善需要时日，而财务费用在目前紧缩货币政策和公司扩产的情况下也下调有限，因此我们认为08  年公司仍然将维持较高的期间费用率。
●给予“推荐”的投资评级。随着公司本部的业绩的逐步释放和东芝产能的释放，公司未来的业绩增长具有了一定保障。随着未来建设特高压电网，公司的产品结构将向更高压等级转变，从而将提升公司的毛利率。期间费用率虽然仍然维持高位，但是有改善空间。从我们的盈利预测表来看，公司08年和09年每股收益为0.46元和0.63元，给予“推荐”的投资评级。主要风险是二股东思源电气可能会在合理价位进行减持，但是目前价位减持可能性非常小。