事件：山东海化第三季度实现每股收益0.09元，前三季度累计实现每股收益0.29元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

基本结论：
  山东海化前三季度实现主营业务收入58.69 亿元，较上年同期增长16%；实现主营业务利润
7.55 亿元，较上年同期增长15%，实现净利润2.12 亿元，同比增长6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司前三季度实现每
股收益0.29 元，净资产收益率为7.9%。
  二季度末以来，山东地区原盐价格持续在100元/吨左右的低位运行，而纯碱价格受供需面影
响较二季度初上涨100 元/吨以上，纯碱产品盈利能力大幅回升。分季度数据看，山东海化第
三季度纯碱毛利率达到29.06%，远远高于第二季度21.61%和第一季度25.06%的水平，达到
2004 年以来的最高水平。
  受各方面有利因素影响，山东海化第三季度实现的主营业务利润创出26208 万元的历史新
高。但由于管理费用和财务费用第三季度环比大幅增加4000 万元，营业利润反倒环比下降
2800 万元。
  本次将山东海化2006-2008 年每股收益分别下调至0.40 元、0.53 元和0.62 元。以10 月23
日收盘价4.23 元计算，山东海化2006、2007年市盈率分别为11 倍和8 倍，维持“买入”评
级。
  山东海化具备资源、区位和规模等全方位优势，能够在纯碱行业内持续获得超额利润。但公司短期内无法启动再融资，业绩释放动力不足，可作为中线品种持有