􀁺  公司煤焦一体化的产业链优势突出，产品线丰富。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拥有305  万吨焦炭产能，其煤化工产业链是目前业内最为完整的，而且下游煤化工产品种类多达10  几种，可以充分发挥煤化工多联产的低成本优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  煤焦化产品：近看焦炭高景气度，远看煤焦化深加工项目。公司07  年煤焦化产品的毛利占总毛利的61%，而自08  年以来国内焦炭、甲醇等产品价格大幅上涨，短期内的高景气度是公司业绩的最大支撑。从长期看，公司30  万吨煤焦油深加工和12  万吨粗苯精制项目的投产能够大大增加焦化系列产品的附加值，同时也会减少焦炭行业周期性波动带来的负面影响。
􀁺  煤电石产品：原料自给率高，综合成本低。公司煤电石产品的主要原材料是电石和甲醇，而随着公司30  万吨电石和20  万吨醋酸项目的建成，公司在主要原料方面只需外购煤炭和电力即可，成本控制能力将将大大增强，从而能够维持较低的成本。
􀁺  煤气化产品：期待集团50  万吨SHELL  装置的注入。公司目前有双20  万吨的氯化铵和纯碱装置，但收入和利润的占比不大。集团下还有50  万吨SHELL  合成氨和其他化肥资产可能注入上市公司，是最大的看点，注入完成后公司在煤气化方面的产业链也将完整，其综合优势将进一步得到体现。
􀁺  估值与投资建议：预计公司08、09、10  年EPS  分别为1.55、1.66、1.97  元，按目前煤化工公司09  年EPS  的20  倍PE，公司合理股价应该在33.20  元左右，考虑到公司还有集团下的50  万吨SHELL  煤气化装置及化肥资产的注入，可以有适当的溢价，综合考虑之下，给予公司“推荐”评级