􀂉  增发价格下调后，实施增发的可能性大大增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司此前确定的定向增发方案是：发行价格20.95  元、发行规模600-1200  万股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年来A  股市场发生了巨大的变化，原先的价格已经无法实现，在这样的情况下，公司将增发价格下调到14.27元，符合市场实际情况，使得定向增发顺利实施的可能性大大增加。
􀂉  定向增发有助于公司后续项目顺利推进，对公司完善旅游产业链具有积极意义。公司目前正处在扩张初期，IPO  募集资金投入的南入口酒店项目（古城遗产论坛中心）目前接近完工，预计11  月开业；昆明的玉龙湾项目也即将开始前期工作。未来1-2  年内，公司资金都会相对紧张。本次定向增发能够缓解资金的压力，有助于公司后续项目顺利推进，对公司延伸旅游产业链、提高长期竞争力具有积极意义。
􀂉  定向增发对短期业绩略有负面影响。定向增发将增加股本600-1200  万股，按照我们先前的预测，08、09  年公司净利润分别为5200  万元、9200  万元，定向增发后，一方面财务费用将有所下降（估计在每年500  万元），另一方面股本增加后业绩将摊薄，综合估算，增发后08、09EPS  分别为0.51、0.87  元，短期对公司业绩将有轻微负面影响。
􀂉  A  股市场整体不确定性使得定向增发能否顺利实施仍存变数。尽管公司增发价格已经大幅下调，距目前的市场价格有16%的折扣，但从现在到增发方案通过股东大会及发审会审核，至少还需要1-2  个月的时间，考虑到A  股市场整体的不确定性，未来股价如果下跌到14.27  元以下，增发能否顺利实施仍存在变数。
􀂉  看好公司酒店项目前景，定向增发是否值得参与取决于投资者对A  股市场走势的判断。我们认为，公司酒店项目是丽江古城范围内唯一的五星级酒店，具有突出的垄断优势，我们对酒店项目的前景十分乐观，预计09  年酒店就将实现净利润2000  万元以上，为公司贡献EPS0.20  元。在增发1200  万股的情景下，预计08、09  年EPS（加权平均）分别为0.51、0.87  元。