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徐工科技研究报告:西南证券-徐工科技-000425-重组预期不明朗-080709

股票名称: 徐工科技 股票代码: 000425分享时间:2008-07-10 11:46:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙昕,董建华
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 223 KB 分享者: don****e87 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁹  徐工科技7  月9  日公告,公司与大股东徐工集团工程机械有限公司签署协议,公司将所持有的徐州工程机械集团进出口有限公司20%股权转让给徐工机械,交易价格为15772.74  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁹  根据评估结果,徐工科技所持20%股权的对应账面价值是666.28元,评估值是15772.74  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次重组属于同一控制下的长期股权投资处置,交易将以账面价值作为入账基础,即将评估值减去账面价值,公司的资本增加值是15106.46  万元。
􀁹  对于此次资产出售公告,有些出乎我们预期。在此之前公司发布的公告是定向增发收购资产,所以我们认为公司最有可能收购的是徐州重型机械有限公司,这主要是因为徐州重型机械有限公司在集团中贡献最大,07  年全年销售收入达140  亿元,占全集团公司业务收入45%以上,利润更超过10  亿元。
􀁹  此次公告同时声明出售资产的主要原因是为了更加稳妥的进行重组计划,即公司的重组还在继续进行中。对此我们分析由于徐州工程机械集团进出口有限公司的销售额虽然很高,07  年有5  亿多美元的销售收入,但公司盈利能力却较为有限,全年只有3  千多万。其对拥有20%股权的徐工科技公司的每股收益贡献极低,剥离此项资产也合情合理。
􀁹  我们联系了公司证券部,对于此次重组和凯雷项目事项进行了解,工作人员表示“我们原预计6  月底有最终结果,但至今仍然没有收到审批回复函。”对于凯雷和徐工入股合约是否过期和是否有后续计划的问题,公司内部人员表示“目前没有可以透露的信息,我们只能等待管理层的回复,并加强与之联系。但有一点可以说我们从未放弃。

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