公司背景。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要从事生产及分销冷冻浓缩橙汁及相关产品（橙浆）、冷冻浓缩草莓汁、冷冻浓缩余柑汁及龙眼干。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外还从事鲜橙批发业务。于往绩纪录期，以收益及销量计算，冷冻浓缩橙汁及其相关产品与鲜橙一直稳占公司主要产品的首位。根据中国饮料工业协会于2008  年2  月15  日颁发的证书，以产量计，公司是中国冷冻浓缩橙汁行业的领先本土生产商之一。
􀁺  竞争优势：1）客户群根基稳固且信誉良好。公司已与主要客户可口可乐以及三得利（上海）食品公司建立了长期合作关系。前五大客户于2007  年的贡献占公司总营收的33.9%。2）已建立完善的原材料采购及供应链管理网络。于往绩纪录期，公司批发的所有鲜橙及用于生产冷冻浓缩橙汁的橙总量中分别有40.1%、51.7%和55.4%都采购自公司租赁与经营的橙园。3）管理层经验丰富，致力推动增长与盈利。公司CEO  在中国冷冻浓缩橙汁行业拥有逾14  年的经验，而且其他高管成员也平均拥有5  年的行业生产及分销经验。
􀁺  发展策略：1）继续专注于发展国内快速增长的浓缩果汁市场，同时合并及进一步扩大市场份额。2）于战略性地点设立全新生产设施，同时进一步巩固原材料的供应基础，以扩大产能。3）拓展产品种类及客户群。
􀁺  风险与担忧：1）公司的种植基地及加工设施集中于福建省，其主要原料橙的供应可能受到自然灾害的影响。2）依赖橙作为主要的基本原材料。3）依赖两大主要产品。冷冻浓缩橙汁及其相关产品与鲜橙的销售额分别占05-07  各年总销售额的93.3%、94.4%和94.7%。4）有关农户及相关村委会违反橙园租赁协议的风险。5）消费者的喜好可能发生改变。
􀁺  估值与投资建议。我们相信公司将受益于行业主导地位及市场容量的不断扩张。但鉴于宏观经济状况的恶化以及证券市场的疲弱表现，我们给予该股较其同业07  财年的平均市盈率折价25%的保守估值，得出0.86  港元的目标价，拥有17.8%的上涨空间。建议申购。