􀁺  结论和投资建议：如果08  保利债的票面利率能够接近询价区间上限7%，我们认为有较高的配置价值，建议保险机构投资者可积极配置；基金机构应该考虑到税收因素，如票面利率7%，按照20%的税率计算，08  保利债的税后收益率约5.6%，而当前分离债中税后收益率接近6%的品种非常多，如08  石化债，因而应相对谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们更倾向于在基金和保险的配置需求下，询价区间将接近上限6.9%-7.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  原因及逻辑：08  保利债与08  新湖债的差异在于股东背景、行业地位、融资能力等我们对周期性行业比较关注的指标上，信用评级和流动性均具有明显优势，且保险机构可以投资该类债券预计亦可有效的缓解08  新湖债所面临的流动性利差和税收利差问题。从保利地产6  月份销售月报和中报预增公告来看，公司销售状况良好，有利缓解资金压力。
􀁺  与大众有别的认识：对于市场普遍担忧的房地产行业企业的资金链压力，我们认为这是房地产行业目前面临的实际压力，但市场对房地产企业资金链压力的担忧程度或过于悲观，08  年保利地产对销售回款的依赖度处于行业中上水平。我们强调的是，在房地产行业景气度下滑及政策调控风险可能超预期的环境下，对于周期性企业来说，企业的背景和偿债能力是我们关注的重点。