公司三季度业绩同比下降20％左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006 年7-9 月份，公司实现主营业务收入228096 万元，比上年同期减少14.85%；
实现净利润9905 万元，比上年同期减少20.17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2006 年1-9 月份，公司累计实现主营业务收入764363 万元，比上年同
期增长0.38%；累计实现净利润35111 万元，比上年同期减少19.31%。
球墨铸管需求乏力和螺纹钢价格低迷是造成公司业绩下滑的主要原因。公司目前已经具备全球最大球墨铸管生产能力（约
120 万吨），产品市场占有率国内第一，第三季度毛利率也维持在30％以上，但2006 年1-9 月份仅产60.72 万吨，贡献
同比下降（占收入比例约30％，毛利贡献比约47％）。公司螺纹钢业务上成本控制能力较强，但市场竞争激烈，价格表
现低迷仍致使公司螺纹钢业务没有多大起色。
公司依然是一家值得长期关注的优秀公司。公司大股东中国新兴铸管集团是由总后勤部属企业军转民而形成的中央企业，
公司管理层多有军人背景，在公司治理方面值得信任。从成为国资委央企董事会试点等可见一斑。公司球墨铸管的市场
地位三五年内仍难以动摇，是公司稳定的盈利基础。
短期缺乏增长点是公司的短板，但公司在积极寻求突破。由于当前主要业务增长乏力，公司也在积极寻求新的增长点。
公司7 月份与美国McWane 铸管公司达成合资意向，意欲进一步整合全球球墨铸管行业。9 月份公司与攀钢长城股份合作
投资大口径无缝钢管。虽然这些举措短期内仍难提供新的增长动力，我们认为仍然值得期待。
维持对公司的增持评级。我们微调了公司业绩预测，2006 年、2007 年的预期每股收益分别为0.45 元、0.50 元（摊薄后）。
估值方面，我们认为公司球墨铸管业务仍然应当享受高于普通钢铁业务的溢价。基于2007 年的业绩以及公司积极寻求新
的增长点努力来看，我们建议给予公司9-10 倍的市盈率。公司目前股价略有低估，故维持增持评级