录得利润。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大家乐公告08财年  (截至3月)净利创下新高，同比增长14%至4.2亿港币，但是略低于我们的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩有如下三个亮点：首先，菜单价格提高5%有助于期内公司在食品价格大幅上涨的背景下将经营利润率维持在接近123%的水平，这拉动香港大家乐同店销售额同比增长7-8%；其次，大家乐内地同店销售额同比增长15%。期内，公司新开了10家餐厅，餐厅总数达到了40家。内地业务经营利润占比为9%；第三，美国Manchu  Wok息税折旧前利润增长至约900万港币。但是，公司为关闭业绩不佳的店铺和资产减值进一步计提拨备。经营亏损  (一部分是由加元升值所致)仍维持在2,400万港币。北美的整体表现低于我们的预测。基于20倍09财年盈利预测，我们将大家乐目标价由此前的20.66港币下调至18.75港币。维持优于大市评级。
预计年内派发特殊股息。多年来，大家乐保持了稳健的经营，在食品成本的强大压力下仍可以很好的生存。大家乐可能在今年10月前再次提价3%。有一点需要提醒投资者，那就是菜单价格是不会下调的。因此，如果未来某个时期食品成本压力得到缓解，大家乐的利润率有望得到改善。在内地，大家乐有望在未来的几年内实现10-15%的同店销售增长率。目前大家乐在内地拥有46家餐厅，并且计划在今年新开12-15家。同时公司有望在今年完成对Manchu  Wok的重组。如出现进一步减值，将至少减少到500万港币，而且我们预计Manchu  Wok将在本财年内实现盈亏平衡。最后，大家乐将在今年迎来40周年纪念。公司持有现金及等价物约10亿港币，因此我们认为公司很可能派发特殊股息以支撑股价。