招商证券：3000点以上随时可见A股估值已经偏低的判断，因为市场还沉迷于泡沫之中；3000点以下却随处可见A股估值仍然偏高的言论，因为市场对估值下限越来越恐慌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】且来看一些案例。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国2000年科网络泡沫、日本、台湾股市80年代末股市泡沫破裂后跌幅60-80%。然而这些股市泡沫形成期涨幅远超过A股市场，盈利增长远低于A股市场，泡沫破裂后估值普遍仍在20倍之上，泡沫破裂形成的低点基本上都是此后5-10年的低点。结合这些经验和国内A股市场当前的状态考虑，我们认为：本轮A股60%跌幅已经基本上消化了原本相对较小的泡沫，没有必要期待更深幅度的调整，况且，目前A股动态PE已经低至16倍，即使是与外围市场历史经验相比也有过之而无不及，因此，本轮调整的低点有望成为未来相当长一段时期的低点，3000点以下已是战略性建仓区域。政策支持可望结束本轮估值调整。部分上市公司推迟减持、股权激励价大量跌破等现象表明，目前股价已经接近产业资本所认可的水平。政策面上也是暖风频吹，王岐山副总理表示“维护金融安全稳定”。管理层可以、也需要明确而强烈的表示对股市的支持态度，以恢复投资者的信心，毕竟5.30之后泡沫的继续膨胀势头出乎意料；政策选择上可以鼓励长线资金入市、继续限制减持、甚至鼓励大股东增持与上市公司回购，即有望结束本轮估值调整。