1、生产：2008  年1－5  月，中国粗钢产量2.15  亿吨，同比增长9.8％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重点钢企日均产量118.0  吨，中小钢厂日均产量30.4  吨，近半年来，中小钢企的日均产量波动很大，说明中小钢厂有一定的产量自主调节能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、消费：1－5  月，我国钢材出口2174  万吨，同比减少20.8％，未来应关注出口关税上调的风险。1－5  月，国内消费增量2820  万吨。在如此大规模资源增量的情况下，钢材价格持续上涨，说明国内钢材需求强劲。
3、价格：上半年，在高成本的支撑下，各种钢材均价较07  年均价有1147－1510  元/吨不等的上涨。随着成本的上涨，企业的盈利空间有所扩大，说明下游需求的强劲对钢价的持续上涨，功不可没。
4、盈利：1－5  月，钢铁行业销售收入增长43.99％，利润总额增长25.63％，综合毛利率9.81％。通过钢价的提高，重点钢企的吨钢利润462  元/吨，较07  年的平均水平提高92  元/吨。
5、行业拐点言之过早：由于生产组织周期的存在，在高通胀过程中，钢铁行业享受的低成本、高钢价，使行业景气保持在较高的水平。而在高成本的约束下，中小钢厂在盈亏平衡点面临停工/继续生产的方向性选择，这意味着行业供给的自动调节能力在目前的市场环境下能够发挥作用。在高成本、低库存的背景下，钢价没有大幅回落的可能性，而钢价的适度回落并不意味景气周期的结束。我们选取历史上和行业景气度相关度较高的中国制造业采购经理指数PMI，作为行业运行的先导指标，目前看不到行业景气下滑的迹象。
6、投资建议：在行业景气度高及较有吸引力的行业估值下，维持钢铁行业的“推荐”评级，建议关注武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份等龙头股票的超跌机会。