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康缘药业研究报告:光大证券-康缘药业-600557-6月份纯销创新高-080707

股票名称: 康缘药业 股票代码: 600557分享时间:2008-07-08 21:55:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚杰
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 374 KB 分享者: li****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆6  月份纯销创单月历史新高:
公司6  月份七大重点品种开票6530  万元,同比增长20%,纯销6700  万元,同比增长47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-6  月开票33350  万元,同比增长28%,纯销32960  万元,同比增长42%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司6  月纯销数据创单月历史新高,符合我们的预期,也消除了市场对于5  月销售数据偏低的担忧。
◆热毒宁单月纯销突破900  万元:
从公司7  大重点品种的销售数据分析,各单品销售继续保持增长势头。6  月份纯销数据显示:桂枝纯销2700  万元,同比增长28%,创历史新高;热毒974  万元,创单月历史新高,同比增长140%;腰痹790  万元,同比增长67%;散结779  万元(创单月历史新高),同比增长50%。公司6  月各品种销售增长反映了公司非常确定的成长性。
◆预计中报6650  万元,同比增长86%,EPS0.25  元:
根据公司1-6  月的销售数据分析,公司中报业绩大幅增长确立。我们初步预计公司中报业绩约6650  万元,同比增长86%,EPS0.25  元。
◆投资建议:维持“买入”评级、目标价28  元:
我们看到公司07  年“分线销售”改革为处方药学术推广可持续发展打下了坚实基础,同时公司08  年尝试商业渠道拓展,将进一步提高公司的深度营销能力。我们认为从目前看,康缘药业是营销模式的先行者,未来成长的路径已经非常明确。根据模型测算,公司08-09  年EPS  分别为0.57、0.75  元,08  年公司业绩同比增长超过50%预期明确,(如果考虑所得税优惠08-09  年EPS  为0.67、0.85  元)。我们维持“买入”评级,公司12  个月目标价28  元。我们坚信在营销改革成功和重磅品种陆续形成的推动下,康缘药业很有可能成为下一个恒瑞医药。

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