市场再度走软
　　全球股市在最近几周经历了相当大的压力，尤其是本周。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与股市之前出现的波动相比，过去几周的下跌所存在的一个明显的区别在于造成市场不安的根源不同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尤其是，宏观经济方面的问题（尤其是通胀）已取代信贷市场方面的担忧成为人们关心的焦点。更为重要的是，各大央行纷纷表态将出手抗击这些压力。
　　新旧挑战交织
　　投资者所面临的问题在于这些‘新’的风险来源已经成为了目前的最大挑战。杠杆紧缩往往会拉长经济萧条的时间。就这方面而言，政府在目前需求疲软局面下选择上调利率从而导致政策性失误的可能性似乎在加大。
　　仅仅是估值能拯救我们吗？
　　估值在本轮行情一直处于下跌过程中，不足以对价格构成支撑。因此，我们对于估值（并非导致市场下跌的原因）能成为市场上升催化剂的这一论点表示质疑。但是，由于企业资产负债表非常健康，我们认为目前的估值对未来盈利的不利预期是反映过度了。即便目前尚不存在明确的推动估值走高的催剂，但鉴于头寸配置相关因素也在其中发挥作用，我们认为目前的市场处于超卖的状况。
　　投资建议
　　我们在投资建议方面没有任何改变。就地区而言，我们继续超配美国，低配欧洲和英国，对新兴市场和日本保持中性。就行业而言，我们选择超配科技股和工业、能源和通讯股