􀁺    结论或投资建议：（1）在分析了工业企业数据后我们发现，在经济保持持续稳定增长的前提下，处于不同产业连终端的行业间盈利确实存在一定相关性，其中制造业上游与中游盈利能力呈现较为明显的负相关关系，而下游行业受到的上、中游行业的影响相对较小；（2）从钢铁产业链来看，需求的稳定使得钢铁产业链中、下游行业06、07    年保持了稳定的毛利率，也就是说需求的变化方向决定了行业的成本转价能力；（3）从工业企业数据来看，在控制了需求、人工成本的条件下，金属船舶、汽车整车等行业对钢价的敏感程度最大，其弹性系数分别为-0.41    与-0.35；（4）从石化产业链来看，我们发现原油价格上涨对中游行业影响大于下游行业，需求仍然是影响毛利率的重要因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（5）在控制需求、人工成本的条件下，有机化学和化学纤维行业受到原油价格上涨的成本压力最大，其弹性系数分别为-0.17    和-0.27。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（6）在08    年GDP    增长10.7%，钢价全年上涨30.2%，原油价格上涨46.5%的假设下，我们预测A    股制造业中，8    年汽车整车行业毛利率相比07    年下滑1.9    个百分点至12.5%；船舶制造业毛利率下滑1.5    个百分点至23%；专用设备行业毛利率下滑1.2    个百分点至18.5%；白电行业下滑0.2    个百分点至18%；普通机械行业毛利率下滑1.1    个百分点至18%；电器设备行业毛利率下滑一个百分点，至20.5%；橡胶行业毛利率下滑1.6    个百分点至12.1%，塑料行业毛利率下滑1.4    个百分点至13.4%，化纤行业毛利率下滑基本保持在一季度水平，约为9.7%。
􀁺    原因及逻辑：钢材成本、原油价格并非08    年开开始上涨，而历史上在这些成本大幅上涨的过程中相关行业的毛利率并没有一直出现明显下滑，这说明必然有一个决定价格传导能否完全实现的关键因素，我们发现这个因素就是需求，在需求保持稳定时，相应行业的转价能力较高，因此面临的成本压力相对较小，因此相比成本压力来说，我们更应当关注需求