点评：上涨行情持续性尚不确定，关注电力有保障的电解铝企业
　　我们在昨日的行业报告中指出，随着电力短缺导致的电解铝产能减产事件的集中发生，国内外铝价可望展开阶段性上涨行情，但是铝价上涨的空间与时间需要综合供求两个方面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从需求方面来看，2008年国内外铝市场消费较为疲软，当前市场也步入消费淡季，需求的不足将会拖累铝价的具体走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，电力短缺对下游铝加工企业的影响同样明显，国内铝加工企业由于电力供应紧张导致产能开工不足的现象较为普遍。我们认为铝行业中期调整的格局没有改变，提醒投资者谨慎对待当前可能出现的铝价的阶段性上涨。
　　由于煤炭价格的大幅上涨导致了国内电厂的发电成本的大幅提升，而国家对能源价格体系的长期扭曲限制了网电价格的上涨幅度，拥有自备电厂的电解铝企业的用电成本优势不再明显。但是对于国内电解铝企业来讲，在相关产能已经受到主动或被动性减产威胁的背景下，电解铝生产所需电力的稳定供应远比获得较低的电价更有现实意义。从这个角度来讲，因夏天缺电而可能出现的铝价阶段性上涨行情中，拥有自备电厂的电解铝企业(如中孚实业、南山铝业、神火股份、焦作万方等)更有可能成为事件中的真实受益者。
　　整体来讲，我们认为铝行业周期仍处中期调整阶段，短期通胀压力的支撑将会让位于中长期的消费不足。在此过程中，国内电解铝企业的生产经营状况将在成本上升与消费不足的双重挤压下趋于恶化，电力供应不足和成本控制不力的企业将会出现持续亏损，行业即将步入新的整合时期，而拥有煤炭与电力资源优势的企业将会在未来的整合中脱颖而出。就此，我们维持电解铝行业“中性”的投资评级。