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航天通信研究报告:江南证券-航天通信-600677-做大作强防空导弹业务-20080707

股票名称: 航天通信 股票代码: 600677分享时间:2008-07-08 08:36:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 帅再先
研报出处: 江南证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 735 KB 分享者: zj****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  非公开发行股票如果成功实施将使得公司导弹等军品业务实现跨越式发展,未来三年年均增长速度将高达86.75%,同时将进一步完善公司导弹等军品生产体系,奠定导弹业务发展平台基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】航天科工是我国主要导弹生产商,战略定位做一流防务公司,公司极可能成为集团导弹资产整合平台,估计未来将有更多导弹等军工资产注入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  2007  年公司军品业务收入仅占16.15%,而毛利占比却高达56.43%,而导弹等军品业务2005  年以来发展缓慢,如何做大作强防空导弹等军品业务是公司未来发展关键。
􀁺  未来相当长一段时间,全球导弹市场需求旺盛。2012  年以前,全球战术导弹产量183929  枚,市场规模高达506  亿美元,2008~2010  年年均增长速度高达20%以上。作为末端防御能力的低空防空导弹需求旺盛。
􀁺  中国导弹工业发展较快,主要原因在于政府大力支持优先发展导弹工业、导弹需求大、竞争、自身组织体制优势及导弹进口与技术援助。“富国强军”新政、新军事变革,导弹需求将快速增长,进一步推动我国导弹工业较快发展。
􀁺  公司是我国152  家核心保军能力企业之一,沈阳新乐低空导弹具有极强
的竞争优势,生产销售低空导弹优势明显。国际市场对其需求旺盛。
􀁺  公司增长驱动因素:导弹等军工资产证券化提供公司外生性增长机会;导弹出口较快增长使得公司军品业务能够保持快速增长。
􀁺  目前纺织行业受到两个比较大的因素影响:取消出口退税与人民币对美元汇率快速升值。预计公司纺织品业务维持较低增长速度。宏观经济增长减缓,预计公司贸易业务增长速度将略有下降。
􀁺  杭州政府要求公司尽快将杭州中汇搬出萧山区,如果杭州中汇在2008年搬迁,按照相关政策,公司可获得大略5.5  亿元非经常性收益

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