2008 年一季度旅游行业总体增长有所趋缓,行业景气度略有下降;与此同时,2008 年上半年旅游上市公司总体市场表现欠佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这虽然与2008 年上半年我国沪深指数出现大幅调整有密切关系,但也与近期行业基本面上发生的诸多重大事件,如雪灾地震等自然灾害、新休假制度改革、限价令等直接相关。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们认为,近期这些重大事件对行业的负面影响存在,但从长期和整体来看较为有限,其并未撼行业积极向好之根基,促进旅游行业中长期向好的因素并未因此而发生根本改变。
预计未来国内游市场仍将保持快速增长、出境游将继续火爆、入境游将继续加速增长,而未来景区行业将持续兴旺、酒店行业景气度有望继续上升、旅行社行业将加速整合,盈利能力略有回升。我们认为,未来旅游产业将进一步转型升级,未来行业发展也切实可期,我们仍然看好旅游行业发展之前景,尤其看好其中的景点和酒店子行业。
考虑到安全性、垄断性、成长性等因素,我们认为,旅游板块应该享有一定的估值溢价,而国内外实证数据也证实了旅游板块确实也存在一定估值溢价。而无论是与A 股市场整体估值的横向相对比较,还是与旅游板块估值的纵向历史比较,目前A 股重点旅游板块公司估值水平已处历史低位,估值的安全性和吸引力已十分明显。
我们建议投资者重点关注那些未来业绩成长性良好并具有可持续性、受益于奥运会、资产注入或重组等概念、估值优势明显的公司。并提出以下具体的投资策略:一是,战略性持有那些符合行业发展趋势、品牌优势明显、核心竞争力突出的行业龙头,尤其是那些掌握着稀缺垄断资源的景点公司和具有较强品牌扩张能力的酒店公司;二是,阶段性持有具有奥运、资产重组等投资主题的公司。为此,我们重点推荐买入“桂林旅游”、“华侨城A”,增持“锦江股份”、“首旅股份”的投资组合。