下调净利润预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于我们将准备金率预测由18%上调至20%，我们将08  年盈利预测下调2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到信贷成本的上升，我们也将09、10  年盈利预测下调10%与12%。考虑到信贷风险较高以及业务模式多元化，我们认为民生银行不会享有溢价，而是存在折让。尽管目前估值并不高，但我们认为目前的股价并未充分反映出可能的风险以及今后净利润的下降。我们将目标价格由10  元下调至5  元，并将评级由同步大市下调至落后大市。
多元化业务策略带来更大风险。我们对于民生银行的业务多元化持谨慎看法。基于资产规模以及机构组织，我们认为银行集中发展核心业务、打造商业银行业务的竞争优势并通过加强银行服务来拉动利润增长是更加明智的选择。多元化业务为民生银行提供了更多的机遇与更大的潜力，但是也增加了短期内利润面临的风险。
房地产信贷风险较高。民生银行对房地产开发商及制造业板块贷款比重较高。另外，过去几年民生银行也保持了较高的资产增长率。目前的改革可能使得员工追求房地产及其他高风险领域贷款带来的利润，这可能在经济放缓的情况下引发信贷风险。
盈利增长放缓。由于07  年同期费用收入基数较高，我们预计民生银行业绩同比增长率应由1  季度的123%降至79%。房地产开发商贷款的不良贷款率上升将带来信贷成本增加。我们预计08  年2  季度净利润应环比增长5%。