报告摘要：
        新房地产国五条短空后难改房地产投资中期向好走势
        此次出台的新房地产国五条，短期可能形成负面影响，但是数据统计分析很难改变房地产投资建设中期向好趋势，否则可能将意味着中国经济的硬着陆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中新开工面积和在建面积增速基本分别完成了过去10  年期间极限调整周期2  年和1  年，触底回升趋势明显，中期趋势难改。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策影响分析结论如下：1）旧政策被重新强调执行，对市场影响的边际效应必将减弱；2）执行有难度是历史遗留问题，地方细则预期千差万别，执行力度难定；3）短期可能对楼市形成负面影响；4）税收制度的强化可能预示其将取代之前的限购政策，届时中期负面影响可忽略；5）鉴于二三线城市房地产价格尚未回到峰值，且增速缓慢，因此政策区域影响范围重点预计为一线城市，不是全面调控。
        微观数据预示我国经济继续复苏  –  2013Q1GDP大概率在8.0-8.4%2013  年年初城投债的同比大幅发行、重卡销售数据的持续改善以及粗钢需求的同比改善，预期2013Q1GDP  可能在8.0-8.4%之间。1）截止2013  年2  月18  日，我国2013  年共发行城投债1462.2  亿元，较2012  年同期涨幅达到338%。2）2013年1-2  月份的旬日均粗钢产量同比增长均在13%以上，明显优于2011  年10%和2012  年的负增长，预示传统旺季需求的复苏也好于往年。我们比对粗钢产能利用率及粗钢终端需求数据，参照当时GDP  增速，预计2013Q1  期间GDP  大概率在8-8.4%。
        低CPI和上升GDP&M2使周期股景气3月仍可期
        2012Q3  至今，我国GDP  和M2  增速触底回升，且CPI  也得到有效抑制。在2013Q1预计GDP  增速保持上升趋势，2013  年1  月贷款同比大幅增长的情况下（预示Q1  流动性相对充裕），我们预计2013  年3  月份周期股仍存在获得超额收益机会。
        自2008  年统计数据分析，在“GDP  处于上升通道，流动性相对充裕亦处于上升通道，而CPI  处于较低通胀水平”时，周期股涨幅最为明显，有色和黑色金属板块相对沪深300  能够获得超额收益。历史上最为明显的时间期间为2008Q3-2009Q4。
        铁矿石价格在3月份预计仍以上涨为主
        在“国内外铁矿供给在Q1  受季节因素影响趋紧，粗钢产量维持高位且持续改善，而港口库存处历史低位”的请况下，预计铁矿价格于2013  年3  月以升势为主。
        虽然自2  月20  日铁矿是开始盘整，但根据历史数据分析，历年铁矿石价格稍作盘整后均在三月重拾升势，并持续至四月中旬左右。目前港口铁矿库存已经跌破8000  万吨，根据粗钢消费铁矿估算，港口库存周转率也仅仅为19.6  天，逼近5  年低位，存在矿贸商补库预期，利于3  月铁矿的持续上涨。