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纺织服装行业研究报告:东莞证券-纺织服装行业2013年3月月报:行业趋势性机会仍未来临-130306

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2013-03-07 11:17:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄凡
研报出处: 东莞证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 中性
研报大小: 945 KB 分享者: wz****b 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      2月份行业略跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月份,沪深300指数、上证综指、深成指分别下跌0.5%、0.83%和0.27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)申万纺织服装板块整体上涨2.18%,略跑赢大盘。其中纺织制造和服装家纺分别上涨3.89%和0.66%。子行业中,辅料和家纺块表现最好。
        成本端:内外棉价差较上月有所收窄。2月份,国际棉价Cotlook  A(FE)均价低于同期中国棉花328级指数4926元/吨,价差较上月下降610元/吨。我们认为随着抛储棉的入市,流通量增多,国内棉价可能面临回调。如果外棉继续走强,则价差有望逐步收窄。2月份化纤、纱线、坯布价格基本稳定,但成交比较清淡。
        需求端:出口增速有所回升,内需回暖不明显。由于春节因素,2013年1月份出口增速有所回升。出口增速回升态势能否持续还有待观察。根据中华全国商业信息中心的统计,2013年1月份,全国50家重点大型零售企业零售额相比2012年1月份下降12.0%。其中服装零售额下降14.9%。
        目前终端需求还处于较为低迷的时期,零售增长的压力依然很大。
        3月份行业投资策略。行业中性评级。1月出口增速有所回升,加上内外棉价差有所收窄提振了市场,行业估值进行了修复。我们认为目前行业基本面不能支撑估值进行更大程度的提升。因此维持纺织制造业中性评级。我们认为目前服装家纺业仍处在去库存阶段。在终端需求回暖趋势不明显的情况下,去库存必将是一个缓慢而阵痛的过程。而去库存必将对公司的毛利率、盈利能力和业绩增长形成压力。我们预计2013年一季度业绩增速很可能较低。由于2012年低基数效应,我们预计下半年将好于上半年。行业的拐点还要看终端需求的回暖趋势以及去库存情况。我们认为行业经过前期估值修复,上攻动力已逐步减弱,提升空间已逐步减小。目前行业基本面支撑不了估值更大幅度的提升,行业也缺少催化剂,因此调低评级至中性。上半年投资机会主要来自于在大盘带动下的估值修复行情,行业很难超越大盘表现。下半年随着基本面的逐步好转,业绩增速的逐步回升,趋势性机会将会逐步显现。而从中期来看,目前的估值和价位比较具有防御性。3月份重点推荐搜于特、探路者。
        

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