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研究报告:海通证券-立体交易策略系列之二:蓝海觅剑-130307

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-03-07 11:06:19
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭,荀玉根
研报出处: 海通证券 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 2,021 KB 分享者: 刘****伟 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        融资融券交易信息丰富,试图从纷繁芜杂的信息中提炼出有用信息是本文努力的方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在对融资融券交易信息分析总结的基础上,我们得出如下阶段性规律和提请投资者关注的重点信息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        市场整体分析关注具有前瞻性意义的指标及反映市场参与者情绪的指标。市场整体而言,融资买入交易者是反向交易者,融券卖出交易者是趋势交易者。具有前瞻性的指标包括余额融资买入力度(融资余额/日交易额)、余额融券卖出力度(融券余额/日交易额)、期间融券卖出力度(周融券卖出金额/日均交易额)等。市场情绪方面需关注:期间融资买入额、期间融券卖出额及净买入额。
        融资融券行业分析强调个性特征,重点关注行业覆盖率高、市值占比高的行业。不同行业的融资融券交易特征各不相同,总体而言,防御性、低估值行业,如银行、食品饮料、电力及公用事业、石油石化、家电、医药等行业中融资买入交易者是趋势交易者,融券卖出交易者是反向交易者;周期性强的行业,如建材、煤炭、钢铁、机械、有色行业,融资融券交易中,融资买入交易者是反向交易者,融券卖出交易者是趋势交易者。非银金融、银行、石油化工、煤炭、食品饮料、有色金属和建筑行业的融资融券标的券流通市值在行业整体流通市值中占比超过80%,且行业标的券在全部标的流通市值占比中也位于前列,在分析中应该予以重点关注。
        个券分析关注基本面、信息面等多重信息,对余额买入力度高,期间交易活跃的个股需要重点关注。根据成熟市场机构投资者卖空交易的调研和实证分析,以下四个指标在机构投资的信用价值评估体系中占有非常重要的地位:(1)市现率(2)PE(3)PB(4)股票价值评估。基于市场信息面短期卖空交易主要关注如下个券信息:(1)前期个券获利水平;(2)再融资;(3)机构投资者对个券关注度低;(4)公司债券评级下调;(5)股价波动率高;(6)个股其他负面信息。还需要关注法规规定需要进行交易风险提示的个券:融资余额和融券余额较高,接近流通市值25%的个券;转融券余额较高,接近流通市值15%的个券。
        ETF融资融券余额约占总余额的5%,融资交易额占比约为总融资融券交易的6%,是融资融券市场交易的重要组成部分。ETF由于可以作为大盘卖空的替代品,在融资融券的交易策略中将起到重要的工具性作用,ETF交易数据较难作为行情预判参考指标,主要用于观测市场情绪变化。

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