2月份经济数据主要看点：1）提供更多经济仍在弱复苏的信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自从此前公布的2  月份汇丰PMI  和中采PMI  环比都出现回落以后，虽然我们认为回落主要是春节因素导致的，但是市场仍然开始担心经济复苏的可持续性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）即将公布的2  月份经济增长数据可能有助于缓解这种担忧；2）CPI  是否会超过3%？虽然我们在2  个月前就指出2  月份CPI  存在突破3%的可能性（1  月8  日报告，《12  月经济数据展望：市场焦点逐步转向通胀》），但如果真如此，仍然可能对市场产生冲击。
        预计2月CPI涨幅扩大至3%。从商务部和农业部的价格监测数据来看，由于春节需求的推动，2  月份中上旬食品价格呈现上涨态势，不过进入2  月下旬后价格环比有所回落。再考虑到去年春节在1  月份，春节时点的错位使得今年2  月份的比较基数较低，因此CPI  可能由上个月的2%攀升至2  月份的3%左右。不过1  月和2  月CPI  平均涨幅约为2.5%，基本和去年12  月持平，而且实际上近期猪肉价格连续下跌，猪粮比已跌破6:1，因此短期食品CPI  上涨压力并不大。单月CPI  突破3%整数关口，更多地可能会对市场心理造成影响。此外，商务部监测的生产资料价格在2  月份环比上涨，由此预计2  月份PPI  同比约为-1.5%，跌幅进一步收窄。未来随着基数的走低以及需求的复苏，PPI  跌幅可能进一步收窄。
        春节错位可能使2月进口负增长。由于去年春节在1  月，因此去年1月进口基数较低，导致今年1  月进口同比增速攀升至30%。类似地，春节因素使得今年2  月进口减少，其同比可能出现负增长。综合来看，今年前两个月进口将增长10%左右，与去年4.3%的增速相比有所恢复，且与经济弱势复苏的趋势吻合。同样是由于春节因素，预计2  月份出口增速也将由上月的25%回落至14.5%左右。
        经济潜在增长率下降是客观事实。我们预计今年前两个月的固定资产投资、消费品零售和工业增加值增速将基本保持平稳增长，并对应于8%左右的经济增速。如果按旧的思维方式，8%的增速还不够高，经济应该在未来几个季度持续加速到9%甚至更高水平，才称得上真正强有力的复苏。但由于劳动力增速下降等原因，目前中国的经济潜在增速大概也就在8%左右，因此期望9%的增长是不现实的，否则通货膨胀压力会明显增大。这可能也是中国人民银行今年以来早早就开始控制货币信贷增长的原因，它不愿看到经济加速至潜在增长率以上。