内容摘要:
医药行业数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012 年医药制造业主营业务收入、利润总额分别为17083 亿、1731 亿,同比增长分别为19.71%、19.84%;医药工业主营业务成本为12030 亿,同比增长18.93%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2012 年主营业务收入同比增速由快到慢依次为中药饮片、化药制剂、中成药、医药用品、生物制品、化药原料药;利润总额同比增速依次为中药饮片、医药用品、化药制剂、中成药、中药饮片、化药原料药、生物制品;但从运行趋势看,生物制药收入同比上升加速,但利润总额保持稳定。
医药政策变暖。“安徽招标”将促使“劣币驱逐良币”,该模式得到修正将是必然趋势。后来安徽县级医院招标、湖北非基药招标、山东县级医院招标试点都是对安徽模式的修正;“二次议价”异想天开的想把暗扣改为明扣,二次议价只能小范围存在、大规模推广概率不大。民营医院数量在政策的推动下发展如雨后春笋,但民营医院发展壮大还需具体政策细则出台、同时还需要政策患者观念意识的转变。其实民营医院在发展过程中遇到很多问题,如民营医院的教学点问题、职称评级问题等。
医药板块估值比较合理。医药指数经过2、3 月份的大幅上涨创出2011 年7 月份以来的新高,当前医药板块PE(TTM)为37.54 倍,与近3 年历史均值相仿;当前PE 的溢价率约154%。如果从医药行业净利润的增速相对于GDP 的增速,其溢价率也比较合理。
3 月份投资策略及其组合。2 月份医药指数继续创出反弹新高,建议配臵年报或1 季报预期比较好的标的、且具有新版基药概念的个股。
天士力(600535):“进入县级医院终端最早、最成熟,继续受益该终端高增长”;以岭药业(600422):“县级医院终端渠道比较健全,参松养心胶囊与连花清瘟胶囊很可能进入基药;中新药业(600329):“受益于县级医院扩张,速效救心丸有望持续高增长”。