《商品冲击与经济调整――兼论2008年下半年宏观经济和资本市场走势》高善文
1、从实体经济增长层面来观察，迄今为止越来越多的证据显示，受一系列内外因素的影响，中国经济增长下行的趋势逐步显现，我们目前正处在经济减速和下降的轨道上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这样的下行趋势有可能以V型的反转来结束，但在非常悲观的条件下，经济本身也有可能出现W型的走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、从CPI的角度来看，通货膨胀应该已经走过了它的顶点。但是由于大宗商品市场仍然很不稳定，粮食市场存在的压力，以及价格管制所带来的滞后影响，在未来一、两个季度的时间里，通货膨胀的回落过程可能仍然比较缓慢。就生产资料价格指数PPI的上涨过程来说，看起来迄今为止还没有结束。
3、从资本市场的角度看问题，经过六个月的大幅度下跌，目前资本市场的估值中枢已经回落到基本合理的区间，但是在短期内由于流动性紧缩继续存在所造成的压力，以及经济增长减速所带来的盈利增长的不确定性，市场仍然存在一些明显的压力。从市场中长期的走势来看，整个市场反转趋势的确认至少需要三项条件，一项是通货膨胀的水平明显回落，一项是信贷控制转向放松，一项是信贷市场上利率开始下降。看起来这还需要再等待一段时间。
4、参考日本1970年代的宏观经济发展与资本市场表现，结合我国企业劳动生产效率的增长情况看，并考虑到目前的估值水平，如果未来的通货膨胀预期没有出现失控的情况，那么随着未来资金面的改善和盈利面的稳定增长，资本市场完全能够恢复比较强劲的上升。