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医药生物行业研究报告:国金证券-医药生物行业:每周药评(第8期)12月行业数据点评-130303

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2013-03-07 09:30:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李敬雷,黄挺
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 386 KB 分享者: ssk****22 我要报错
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【研究报告内容摘要】

每周药评(第8  期):12  月行业数据点评;
        事件
        2012  年1-12  月,我国医药制造业实现销售收入17083  亿元,同比增长19.80%;实现利润总额1731  亿元,同比增长19.80%,增速较上年同期下降9.57  个PP,增速较1-11  月提升2.28  个PP,2  月至12  月的累计利润增速分别为11.5%/14.4%/15.8%/17.1%/17.4%/17.8%/18.3%/17.4%/16.8%/17.5%/19.8%,行业利润增速在11-12  月出现大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        化学原料药盈利大幅改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-12  月化学原料药行业收入增长13.95%,增速创全年新高;利润同比增长15.91%,利润增速从年初的-18.4%回升至15.91%。12  月单月化学原料药行业综合毛利率25.2%,环比大幅提升3.77  个PP;净利润率为10.36%,环比提升2  个PP。
        化学制剂收入保持较快增长,利润增速创年内新高。1-12  月,化学药品制剂行业收入增长22.53%,增速较1-11月持平,较上年同期下滑1.49  个PP;利润增长25.25%,增速创全年新高。12  月单月化学药品制剂综合毛利率39.84%,较上年同期提升6.8  个PP,单月毛利率创年内新高;净利润率13.19%,创年内新高,同比持平。
        中药饮片收入较快增长,盈利能力稳健。1-12  月,中药饮片行业收入增长24.23%,增幅较上年同期下滑31.88  个PP;利润增长27.45%,增速较上年同期下滑37.89  个PP;收入增速大幅下滑主要由于2011  年中药材价格暴涨导致收入增速包含了价格因素,今年以来中药材价格企稳回落,使得行业增速恢复正常水平。从盈利能力来看,12月单月中药饮片毛利率为18.85%,处于年内较高水平;净利润率8.34%,同比下滑2.39  个PP,由于上年基数较高造成。
        中成药收入保持较快增长,盈利能力回升。1-12  月,中成药行业收入增长21.37%,增速较1-11  月持平,较上年同期下滑13.39  个PP;累计利润增长16.52%,增速止跌回升。10  月单月综合毛利率为33.83%,较上年同期下降3.85  个PP(上年同期基数畸高);净利润率为13.23%,创年内新高。
        总体来看,2012  年我国医药行业整体走出了前低后高的走势,符合我们策略报告当中给出的趋势判断,其中化学原料药行业景气度出现了翻转,化学制剂行业盈利能力得到恢复,中药饮片和中成药行业实现了平稳发展。
        周报观点(摘要版)
        最新观点:维持。医药的投资热情目前处在最好的阶段,无论是看空、看多、看平后势,医药似乎都是必选品。尤其是当其他消费板块吸引力下降之后,医药似乎成了“唯一”选择。偏好的集中,带来了医药投研的盛宴。当便宜即构成买入理由的时候,我们还需要做什么?我们需要顺从行情的趋势,分享行业的收益;我们需要把握行业的节奏,领先风格的转换;我们更需要精细化的选股,当冷暖转换来临之时,依然可以丛中笑。我们认为此时到了精细化选股的时刻了,精细化的重要原则是——后期超预期的概率。
        (1)基本面:没有大的变化。随时关注可能扭转预期的负面干扰,省标、定价政策等是潜在因素。
        (2)投资面:经过两个月的普涨之后,行情到了精细化选股的时候了,此时能够继续持有和买入的,是后续能够继续超预期的品种。
        (3)标的选择:有潜在超预期的可能。来源:估值较低品种(市场有分歧,分歧有可能向利好消除)、行业趋势向上(行业整体景气带来的超预期)、个股基本面的重大变化(改革换人等)、重磅新药储备的预期。
        (4)继续坚持对生物子版块的强烈推荐,这是我们2013  年医药里最看好的子行业之一。看好血制品(华兰生物、天坛生物、上海莱士)、重组蛋白(高新、通化东宝、双鹭等)、检测试剂(科华生物),相关深度报告都已推出。
        

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