发改委批准上调燃油附加费
国家发改委7  月1  日宣布，自即日起允许国内航空公司将旅客燃油附加费提高33%–50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短途航线（800  公里以下）每位旅客由人民币60  元提高到80  元，远程航线（800  公里以上）每位旅客由人民币100  元提高到150  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
短程航线人民币20  元  (33%)的上调幅度低于我们的预期，因为在6  月20  日航油价格上涨人民币1,500  元/吨之后，中国航空公司申请的上调幅度为人民币60  元(100%)。远程航线50  元的调整幅度与我们预计的40  元大致相符。
燃油附加费的提高不足以抵消燃料成本的增长
假设年内燃油附加费和航油价格没有进一步的上升，我们预计最新燃油附加费调整对三家中国航空公司2008  年下半年的收入贡献总计为人民币20  亿元，而我们估计航油价格1,500  元/吨的上涨将导致同期总营业成本增加36  亿元，这意味着三家航空公司实际上弥补的燃料成本平均只有58%，尚不足以完全抵消燃料价格的上涨。
潜在影响--对国航、南方航空和东方航空的预测正在重估中
我们认为，低于预期的燃油附加费以及航空公司无力抵消上涨的燃料成本可能导致其下半年盈利下滑。此外，燃油附加费的提高可能会损害本已走软的国内客流量环境，导致08  年第三季度客流量增长进一步放缓。
我们正在重新评估对国航(H  股,  0753.HK;  A  股,  601111.SS;  卖出)、南方航空(H股,  1055.HK;  A  股,  600029.SS;  中性)的盈利预测和12  个月目标价格。我们对东方航空  (H  股,  0670.HK;  A  股,  600115.SS;  没有评级)的预测也在重估中。