结论与建议:
公司2012年净利润同比增长17%,由于黄金价格在2012年4Q出现回落,较3Q环比下降7%,影响部分投资需求,4Q单季净利润同比增长7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从重点大型零售企业2013年春节黄金周的销售情况看,黄金珠宝销售额同比增长39.7%,十分理想。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前A股2013和2014年的PE为17.8倍和14.8倍;B股2013和2014年的PE为11.4倍和9.5倍,维持买入的投资建议。
公司公布业绩快报,2012年实现营业收入255.53亿元,同比增长20.95%,实现归属上市公司股东净利润6.11亿元,同比增长16.90%,实现每股收益1.169元,基本符合我们的预期。
从单季度业绩看,4Q营收同比增长14%,净利润同比增长7%,与1-3Q净利润同比增长19%的数字相比,利润增速略有下滑。主要是黄金价格在2012年4Q出现回落,较3Q环比下降7%,影响部分投资需求。
展望2013年,从全国百家重点大型零售企业2013年春节黄金周的销售情况看,黄金珠宝依然保持39.7%的快速增长,成为春节期间销售增速最高的品类。
从1-2月的黄金价格看,较2012年底,累计下降4%。考虑到3月1日美国政府财政赤字已达到16.4万亿美元上限,美国政府全面自动减支机制正式启动,对美国经济复苏产生负面影响。未来黄金价格继续下跌的预期减弱,或有利于投资需求回升。
预计公司2013、2014年将实现净利润7.31亿元和8.79亿元,分别同比增长19.52%和20.37%,对应的EPS为1.40元和1.68元,目前A股2013和2014年的PE为17.46倍和14.51倍;B股2013和2014年的PE为11.4倍和9.47倍,维持买入的投资建议。
风险提示:由于公司的盈利状况和黄金价格关联度极大,公司业绩可能由于金价涨幅超预期或不如预期而产生较大波动,投资者应高度关注。