海特高新今日发布对外投资公告,公司与四川航空、香港港机工程、厦门太古四方共同出资成立四川太古飞机工程服务有限公司,将开展空中客车机型的飞机大修、改装业务、航线维修,机队技术管理(FTM),航材技术管理(ITM)等相关业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】项目总投资10-12 亿元,一期投资1.5 亿元,投资用于与飞机维修相关的机库建设、外展机坪建设、基本维修设备购买、配套产业修建、配套建筑物修建,四川太古初始注册资本6,000万元人民币、股权构成为川航空集团持股42%、港机工程持股40%、海特高新持股9%和厦门太古持股9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国内民用航空发动机维修领域将迎来高峰期。中国已成为世界第二大航空市场,自2003 年中国大量进口飞机,2007 年国内运输飞机达到1144 架,同比2002 年增长111%。目前大部分进口飞机逐步过了保修期,步入适修期,据业内人士估计我国进入适修期的飞机数目超过500 架,并以25%的速度增长。新成立的四川太古飞机维修公司主要针对川航飞机维修,目前川航拥有空中客车A320系列飞机36架,以及巴西飞机公司生产的EMB145飞机5架,在未来两年内引进空中客车A330 大型飞机,并在2011 年前后迎来飞机维修高峰期,四川太古公司的成立恰逢其时。
尽管参股比例甚小,但标志着公司全面介入飞机发动机维修领域。2007年,随着公司IPO募集资金投向的通用航空支线飞机涡扇、涡浆发动机及附件维修生产线基本建成,通用发动机维修项目已产生利润1511万元,公司目前可以进行PTA-27、CT7、ARRIEL和TB3-117BM等四种型号的支线发动机的维修。此次公司出资540万参股四川太古公司,标志着公司从机载设备领域介入到市场更为广阔、利润率更高的民用发动机维修领域,尽管股权比例过小,难给公司带来较高投资收益,但公司发展态势值得关注。
参股四川太古公司或能带来机载设备维修的增量。机载电子设备维修领域由于门槛较低,竞争激烈,海特已从原先的行业第一的位置滑落到第三,武汉航达和广州航新已经超过了海特,此次参股四川太古,公司或能通过和川航的合作获得一些机载设备维修方面的增量订单。
投资建议:参股四川太古发动机维修公司对公司盈利贡献不大,5.12地震对公司上半年业绩影响较大,我们预计公司2008年和2009年每股收益分别为0.20元和0.26元,对应动态市盈率分别为29倍和23倍,我们给与短期中性和长期增持的评级。