投资要点:
从整体来看,我们发现工业行业与A 股制造业利润增速、收入增速以及毛利率均有较高的相关性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从制造业上、中、下游来看,我们发现工业行业原材料制造业与对应的A 股原材料制造业无论利润增速还是收入增速均有较高的相关性,而毛利率在中国石油的影响下,相关性较低,若剔除中国石油,则工业行业原材料制造业毛利率与对应的A 股原材料制造业毛利率相关性大幅上升;工业行业的中游制造业与对应的A 股中游制造业的利润增速与收入增速相关性略低于上游原材料加工业,但从增长趋势上来看,两者的收入增速与利润增速也分别保持了较好的相关性,并且两者的毛利率相关性也同样较高;工业行业下游消费制造业与对应A 股消费制造业的利润增速与收入增速相关性则相对较差,相关系数仅为0.5与0.19,而两者之间的毛利率则呈现了高度的相关性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从具体行业来看,我们发现A 股煤炭开采、石油、石化、化学制品、化纤等行业利润增速、收入增速、毛利率均与对应工业行业的对应指标保持了很高的相关性;A 股中药、建筑材料、有色金属冶炼、金属制品、汽车整车、汽车零部件、电力行业利润同比与对应工业行业的对应指标保持较高相关性;A 股食品加工、食品制造、服装、造纸、化工新材料、橡胶、专用设备、汽车整车、通信设备、元件毛利率与对应工业行业的对应指标保持较高相关性;A 股饲料、化学原料、化工新材料、化纤、建筑材料、有色金属冶炼、专用设备、白色家电、显示器件行业收入增速与对应工业行业的对应指标保持较高相关性。
影响A 股制造业与工业企业利润增速、收入增速、毛利率相关性的因素主要有(1)A 股制造业与工业企业行业前三大行业占制造业比重差异较大;(2)A股制造业权重行业与工业企业权重行业的业绩差异较大;(3)对应的行业间业绩也有较大差别,这是导致A 股制造业与工业企业之间盈利差异的关键因素。(4)上市比重与行业结构不同导致对应行业之间业绩的差别;(5)借壳或整体上市等因素也是导致对应行业业绩出现差异的一个重要原因。