利潤140.27億美元,同比下降16.49%;實現每股收益0.76美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利較我們預期低5.62%，較一致預期低10.98%，低於我們預期主要是保險賠償及對保單持有人之負債變動淨額差於預期，一般及行政開支高於預期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）實際基準稅前利潤164  億美元，同比上升18%。差异主要是本身債務公允值之不利變動，收購、出售及攤薄收益。12  年正向盈利驅動主要是出售業務收益和撥備下降。貸款增長5.82%，其中以住房按揭、工商業及國際貿易貸款的增幅最爲顯著；總資産增長5.36%。存款增長6.87%。
        4季度NIM環比下降趨勢緩解，資産質量好轉。12年NIM2.32%，同比下降19個基點；其中下半年NIM2.28%，環比下降9  個基點。初步測算，4QNIM環比下降趨勢緩解。NIM的下降主要由於貸款和其他資産收益率的降幅超過負債成本的下降。减值貸款餘額387.76  億美元，較中期下降5%，降幅較上半年擴大；占比3.32%，較中期下降0.16  個百分點。信用成本0.71%，較上半年下降7  個基點。撥備覆蓋率41.8%，較中期下降0.5  個百分點。
        實際基準收入增長主要源自GBM和CMB業務和增長較快的地區。實際基準收入增長7%，主要源自GBM  和CMB  業務。由於息差收窄及投資情緒改善，GBM  環球銀行及資本市場業務收入上升10%，尤其是歐洲的信貸及利率交易業務。CMB  業務收入增長8%，其中超過一半增長來自香港、亞太其他地區及拉丁美洲等增長較快區，主要由貿易相關貸款所帶動。RBWM  業務收入增長6%，尤其是香港和拉美增長較快。由於集團專注於將業務模式和目標客戶群重新定位，GPB  的收入因而减少，抵銷了上述因素的部分影響。地區分布看，集團53%  的實際基準收入來自增長較快的地區。歐洲表現最差，稅前虧損34.14  億美元，主要是自有債務公允價值損失和保險索賠規模較大，亞太其他地區貢獻稅前盈利的一半，增長39.8%；北美地區增速最快，稅前盈利22.99  億美元，增長22  倍。
        成本節省絕對額略超目標。繼續落實發展、簡化及重組集團業務的策略，於2013  年宣布出售/  結束4  項業務和非核心投資。12  年實際基準成本增加11%，其中包括特別項目57億美元（高於2011  年的22  億美元）及投資發展業務與加强合規工作的成本；特別項目包括2012  年就與美國當局及英國金管局達成和解所支付的罰款和罰則19  億美元（前3季度計提15  億美元），和就英國客戶賠償提撥的額外準備14  億美元。持續節省額外20  億美元的成本，按年計算共節省36  億美元，略超過集團設定的自2011  年起持續節省25-35億美元的累計目標；但62.8%的成本效益比率遠高於48%-52%的目標。若按實際基準計算，成本效益比率則由63.4%惡化至66%。公司表示，不會調整今年年底達到48%-52%的成本效益比率的目標。
        維持中性評級。核心一級資本比率12.3%，環比3  季度末上升0.6  個百分點。2013  年采取管理措施後之估計資本協議3  終點基準普通股本第一級比率（CET）爲10.3%（2012  年底爲9.0%）。2012  年全年累計派息每股普通股0.45  美元，同比上升10%。2012  年公司確認了12  月出售一部分平安保險的應占盈利8  億美元，基本符合我們預期。由於公司將興業銀行由作爲聯營公司入賬改爲可供出售金融投資，因而産生13  年會計增益12  億美元，我們將此增益考慮到13  年預測中，同時下調了13/14  年應占聯營及合資公司利潤，此外，下調了中間業務收入、信用成本和NIM  預測，略調整13/14  年盈利預測分別爲+0.2%/-0.3%，目前12  年PE  和PB  爲9.92  和1.12  倍，維持中性評級，我們將目標價對應估值由12  年調整到13  年，上調目標價由73.5  港元至87.37  港元，相當於2013  年10.2  倍的市盈率