视角转向供给端——2013年海外铜矿供给讨论
        视角转向供给端
        过去十年中，全球铜市大多呈供给偏紧状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来在全球经济危机的宏观背景下，铜需求增速呈较大幅度下滑，供给缺口逐步收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）瑞银预计2013/2014年铜市将有小幅盈余。在目前接近平衡的市场状况下，铜价对于供需关系的波动很敏感。我们在前几份报告中着重分析了铜需求端-中国因素，这篇报告中我们将视角转移至有望提供2013年铜矿77%增量的海外铜矿。
        哪些矿山是增量所在？
        2013年主要增产的铜矿山主要分布在智力、秘鲁、刚果、蒙古以及印尼，产量累计增量将达到125万吨。目前除MMH、Oyu  Tologoi及Salobo三个铜矿仍处于建设状态外，其余铜矿已经正式生产（表2）。
        建议投资者关注中报及三季报相关数据披露
        已公布数据显示，品位下滑、劳资纠纷、增产进度低于预期等风险已初步呈现出改善的迹象；值得注意的是，位于蒙古的Oyu  Tolgoi的政治风险近期上升，生产进度推迟。但这不影响我们对于整体供给的判断，我们建议投资者关注中报及三季报中相关数据的披露。
        铜供给及铜价的情景分析
        瑞银大宗商品团队预测：2013/14年全球铜市将分别出现15.2/30.3万吨盈余，对应铜价7500/5842美元/吨；乐观情景下，13年全球铜市供需平衡，2014年出现15万吨盈余，对应铜价8500/7000美元/吨；悲观情景下，2013/2014年全球铜供给盈余上升至25/40万吨，对应铜价降至7000/5500美元/吨。