投资观点        行业评级：增持            行业评级：增持                     
        （1）国际方面，本周动力煤价格整体平稳，但中长期来看，由于全球经济复苏的动力欠佳，煤炭资源整体需求疲软，动力煤价格缺乏进一步的上涨动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，从动力煤来看，受下游需求不振以及库存偏高的影响，本周部分地区动力煤价格出现下调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）元宵节过后，全国主力矿区开始陆续复产，而下游电厂库存颇高，目前还处在去库存阶段，采购意愿不强，预计短期中转地动力煤价格将继续呈现弱势；中期来看，工业的季节性回暖，将会带动动力煤需求的回暖，但动力煤价格的表现还需关注社会库存的去化进度，此外，13年以来，国内煤炭的进口量同比大增，将对目前国内动力煤的供需结构形成较大冲击。从炼焦煤来看，春节期间中小矿井的普遍停产导致炼焦煤供应偏紧，前期炼焦煤价格出现小幅上涨，考虑到各个矿井陆续复产，炼焦煤供应偏紧的情况有望缓解，下游来看，两会尚未闭幕，国家各项政策的是否出台使得各企业的观望氛围浓烈，采购较为谨慎，我们认为短期炼焦煤价格仍将维持稳定，中期来看，新型城镇化势必推进，钢材价格存在上涨预期，我们认为炼焦煤价格有望震荡上行。从无烟煤来看，春节过后，国内产能正在陆续恢复，无烟煤的供给会逐渐宽松，下游甲醇、尿素价格稳中有升，我们预计未来无烟煤价格整体运行平稳。                       
        （2）从板块市场表现来看，本周沪深300指数跌幅为0.85%，申万分类煤炭开采板块跌幅为3.24%，跑输大盘。国际方面，美国经济健康复苏，1月新屋销售和成屋销售均出现明显回升，且2月PMI为54.2，较1月有较大幅度提升，表明目前企业信心回暖，开工意愿渐强。欧洲方面，尽管PMI数据显示经济景气回升，但失业率创历史新高，通胀回落至1.8%，低于市场预期，欧央行宽松预期继续增强。国内方面，2月份微降至50.1%，据方正宏观组的判断，经济复苏的趋势尚未发生扭转，但复苏力度有显著放缓迹象，期待流动性的宽松环境的持续；流动性方面，上周二在资金面偏紧的情况下，央行依然进行了50亿元的正回购操作，并于上周四和本周二暂停操作，方正宏观组认为央行此举主要是为了回收春节前投放过多的流动性，并不能说明货币政策即将出现转向；行业方面，我们目前比较看好炼焦煤子行业，我们认为中期炼焦煤价格将有望在“新城镇化”的带动下震荡上行，并对于企业的业绩有望形成实质性的改善，我们维持行业“增持”评级。                       
        （3）投资建议：周一在地产调控政策的压力下板块出现了大幅度下跌，我们认为在前期连续上涨之后，板块目前仍处在回调阶段。随着钢铁行业季节性回暖的来临以及两会结束后与“新城镇化”配套政策的推出，炼焦煤价格未来上涨预期较强。在年报风险释放行情之后，板块有望迎来一波上涨。从估值方面来看，目前板块估值合理，由于煤价对上市公司业绩弹性较大，一旦煤价出现上涨，则个股有望出现估值提升空间，我们建议投资者逢低关注：盘江股份（600395）、潞安环能（601699）和西山煤电（000783）。盘江股份：有显著的区位优势，产量确定性增长，资产注入预期强烈；潞安环能：有资产注入预期，产量增长确定性强；西山煤电：炼焦煤资源优势明确，产量确定性增长。        
        （4）风险提示：国家政策的不确定性；宏观经济下滑超预期；其他系统性风险。