业绩简评
        公司公布了2012  年年报，实现营业收入7.90  亿元，同比下降3.72%，净利润1.09  亿元，同比下降9.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS：0.79  元，略低于我们之前的预期（0.82  元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受下游液晶面板行业四季度补库存的拉动，四季度单季度公司营收大幅改善，环比增长42.2%，达到全年最高水平，利润率方面，四季度毛利率33.36%，由于管理费用上升（主要是研发投入增加），公司净利率下滑至10.99%，低于全年13.84%的净利润水平，影响公司全年业绩表现。
        经营分析
        TFT  保持基本稳定，新项目提供增量：在小尺寸面板领域，OLED  发展迅猛，在大尺寸面板领域，由于良品率和成本原因，普及的道路仍然漫长，总体来看，TFT  面板行业在较长时间内仍将保持平板显示最主流的地位。
        欧盟2013  年开始实施欧六排放标准，  V-1  作为公司与欧洲催化剂公司合作研发汽车尾气吸收相关材料今年将逐步投产放量，公司OLED  化学品业务也已经启动，以紧跟全球未来新一代平板显示的潮流。
        加大研发投入，拓展发展空间：公司是国内具备顶尖研发实力的中间体企业，拥有完善的研发体系和高水平研发团队，而高额的研发投入支撑公司的可持续发展。2012  年公司研发投入占营收7.66%，总金额5932  万元，与2011  年（5064  万元）相比，又有提高。公司产品储备进一步丰富，在医药中间体、光电化学品、环保材料等领域取得明显进展。
        盈利预测及投资建议
        维持公司2013-2014  年的盈利预测，EPS：0.99  元、1.15  元，公司股价已经超过我们前期设定的目标价（22.9  元），目前估值较为合理，不存在明显低估，总体而言，我们认为在强大研发支撑下，公司在新业务方面有超预期的可能，但原有业务出现大幅突破的可能性较小，上调公司目标价至26.45  元，对应2014  年23  倍PE，给予增持评级。